Аналитика
Вкупната инфлација во еврозоната се зголеми на 2,4% во декември, при што базичната инфлација се стабилизира на 2,7%. Понатамошно зголемување во првиот квартал се чини веројатно. Ова ќе ја задржи Европската централна банка на внимателен пат на олеснување, намалувајќи ја валидноста на изјавите „зад кривата“.
ПОСКАПИОТ ГАС ЈА ЗГОЛЕМИ ИНФЛАЦИЈАТА
Според блиската проценка, инфлацијата на ХИЦП во еврозоната се зголеми на 2,4% во декември од 2,2% во ноември, додека базичната инфлација се стабилизира на 2,7%.
Испитувајќи ги двигателите на повисоката стапка на инфлација, важно е да се забележи дека надолното влијание на цените на енергијата сега се намалува. Додека цените на енергијата се намалија за 6,1% на годишно ниво во септември и за 4,6% во октомври, падот беше само 2% во ноември, придвижувајќи се кон позитивна стапка на инфлација од 0,1% во декември.
Овој нагорен тренд сè уште не е завршен. Цените на природниот гас сега се за повеќе од 50% повисоки од пред една година, а цената на нафтата веќе не паѓа. Како таква, енергијата ќе претставува значителен нагорен ризик за инфлацијата во првиот квартал.
Инфлацијата на цената на непреработената храна во декември изнесува 1,7%. Цените на земјоделските производи, кои значително се намалија во 2024 година, сега повторно растат од година во година. Ова сугерира дека цените на храната помалку ќе придонесат за дезинфлацискиот процес во 2025 година.
Инфлацијата на стоки останува релативно ниска на 0,5%, петти последователен месец како се движи блиску до тоа ниво. Сепак, влијанието на потенцијалната трговска војна останува значајна непозната.
КОИ СЕ СЛЕДНИТЕ ПОТЕЗИ НА ЕВРОПСКАТА ЦЕНТРАЛНА БАНКА?
Инфлацијата на услугите останува загрижувачка, забрзувајќи на 4% од 3,9% во ноември. И истражувањето на PMI и показателот за расположението на Европската комисија сугерираат дека нагорниот притисок на цените кај услугите останува значаен поради сѐ уште силните зголемувања на платите и повисоките цени од страна на компаниите за услуги. Иако очекуваме растот на платите да се забави во втората половина од годината поради слабеењето на пазарот на трудот, инфлацијата на цените на услугите најверојатно ќе остане над 3,5% во првата половина од годината.
Сето ова укажува на голема веројатност дека стапката на инфлација во еврозоната дополнително ќе се зголеми во првиот квартал од оваа година. ЕЦБ предвидува пад на вкупната инфлација до 2,3% во првиот квартал, со инфлацијата на негативната енергија како клучен двигател. Сепак, со оглед на актуелните трендови, ова изгледа оптимистички. Додека централната банка би можела да тврди дека сегашното зголемување на инфлацијата е привремено, јастребите во Управниот совет сега се помалку подготвени да го „проверат“ инфлацискиот шок предизвикан од страната на понудата отколку пред неколку години. Сè уште очекуваме ЕЦБ да продолжи да ги намалува каматните стапки, но малку е веројатно дека темпото на олабавување ќе се забрза.
Оние кои тврдат дека ЕЦБ е „зад кривата“ поради ова може да бидат дополнително разочарани.
