Аналитика
Додека најголемите технолошки компании трошат стотици милијарди долари за дата-центри, чипови и инфраструктура за вештачка интелигенција, Nvidia одлучи дел од огромната финансиска моќ создадена од AI-бумот да ја насочи на друго место – кон сопствените акции.
Одборот на компанијата одобри дополнителни 150 милијарди долари за програмата за откуп на акции, со што вкупниот преостанат износ што Nvidia може да го искористи за buyback достигна 235 милијарди долари. Компанијата очекува програмата да ја реализира до крајот на фискалната 2028 година. Станува збор за најголемото зголемување на една програма за откуп на акции досега, поголемо и од 110-те милијарди долари што Apple ги одобри во 2024 година.
Но, бројката од 150 милијарди долари лесно може погрешно да се протолкува.
Nvidia не ставила 150 милијарди долари на посебна сметка и нема обврска веднаш да ги потроши. Станува збор за овластување на менаџментот да купува акции до тој износ, во зависност од цената на акцијата, пазарните услови, потребите на компанијата и другите инвестициони можности.
Тоа добро се гледа и од билансот. На крајот од јулскиот квартал Nvidia имала 22,44 милијарди долари во готовина и парични еквиваленти – многу помалку од новото овластување. Програмата, значи, треба да се финансира постепено од огромниот готовински тек што компанијата го создава од продажбата на AI процесори.
Во вториот квартал од фискалната 2027 година Nvidia оствари приход од 96,2 милијарди долари, што е раст од 106 проценти во однос на истиот период претходната година. Нето-добивката достигна речиси 59,7 милијарди долари, повеќе од двојно над нивото од една година претходно. Само во тој квартал компанијата им врати на акционерите околу 26 милијарди долари преку откуп на акции и дивиденди.
Ова не е ни прво големо проширување на програмата оваа година. Во мај Nvidia одобри уште 80 милијарди долари за buyback. Во првиот квартал потрошила околу 20,2 милијарди долари за купување 108 милиони сопствени акции.
Размерот најдобро се гледа ако новата бројка се спореди со целата досегашна политика на компанијата. Во последните пет фискални години Nvidia потрошила околу 94,2 милијарди долари за откуп на сопствени акции. Сега само преостанатиот дозволен капацитет е повеќе од два и пол пати поголем од сето она што компанијата го откупила во претходните пет години.
Уште повпечатлива е споредбата со остатокот од американската берза. Според податоците на LSEG што ги пренесува Reuters, само дополнителните 150 милијарди долари се повеќе од целата пазарна вредност на околу 84 проценти од компаниите во индексот S&P 500.
Токму затоа потегот не е само финансиска техника. Тој може да се чита и како порака од Nvidia дека сопствената акција повторно изгледа атрактивно за купување.
Тоа е особено интересно во 2026 година. Иако Nvidia останува највредната компанија во светот и нејзиниот бизнис продолжува да расте со огромна брзина, акцијата повеќе не е убедливо најсилната приказна во секторот.
До крајот на минатата недела акциите на Nvidia беа во плус нешто над 20 проценти од почетокот на годината. Во истиот период акцијата на AMD повеќе од двојно ја зголеми вредноста, а Intel повеќе од тројно.
Истовремено се случува уште една необична работа. Nvidia сега се тргува по околу 16,5 пати очекуваната заработка за следните 12 месеци, што според LSEG е најнискиот ваков показател од јануари 2015 година. Просекот за последните 15 години е околу 30.
Со други зборови, компанијата никогаш не била поголема, нејзините приходи никогаш не биле повисоки, но инвеститорите плаќаат значително помал мултипликатор за секој долар идната заработка.
Причината е што прашањето на Волстрит постепено се менува. Инвеститорите повеќе не прашуваат само колку брзо ќе расте AI, туку колку долго може да продолжи сегашното темпо на трошење за AI инфраструктура и колку од тој пазар Nvidia ќе успее да задржи.
Компанијата повеќе нема поле речиси без конкуренција. AMD агресивно го проширува понудениот AI хардвер, Intel се обидува да се врати во трката, а Google, Amazon, Microsoft и други ги развиваат сопствените специјализирани процесори. Reuters веќе укажува дека преминот од тренирање на огромни модели кон сè поголема употреба на AI системите отвора простор за поинакви архитектури и конкуренти.
Одговорот на Nvidia е двоен. Од една страна, продолжува масовно да инвестира во технологија и во целиот AI екосистем. Од друга, дел од парите ги враќа директно кај сопствениците на компанијата.
Финансиските извештаи покажуваат колкав е размерот и на првиот дел од оваа стратегија. На крајот од јули Nvidia имала идни договорни обврски од околу 279 милијарди долари за снабдување и производствени капацитети, уште 29 милијарди за cloud услуги и околу 25 милијарди долари планирани вложувања во компании од AI секторот и инфраструктурата.
Тоа ја прави сегашната ситуација необична: Nvidia истовремено може да презема огромни обврски за идниот раст и да планира стотици милијарди долари за сопствените акционери.
Џенсен Хуанг токму така го објаснува потегот – компанијата, според него, создава доволно готовина и за инвестиции во следната генерација технологии и за враќање капитал кај акционерите. Nvidia во август истовремено прогнозираше дека приходите во фискалната 2028 година би можеле да пораснат за околу 70 проценти, сигнализирајќи дека раководството сè уште не гледа брз крај на AI-инвестицискиот циклус.
Пазарот првично ја прифати пораката позитивно. Акцијата на Nvidia по објавата порасна за повеќе од два проценти, и тоа во ден кога поширокиот американски пазар беше под притисок.
На крајот, рекордниот buyback може да се сведе на едно интересно прашање.
Ако компанијата што најмногу заработи од AI револуцијата смета дека во следните години вреди да потроши до 235 милијарди долари купувајќи дел од самата себе, тогаш Nvidia очигледно не се обложува само на иднината на вештачката интелигенција.
Се обложува и на сопствената цена на берзата.
