Аналитика
До крајот на 2023 се очекува понатамошно слабеење на глобалната економија. Основната инфлација ќе се повлече побрзо отколку што моментално мислат централните банки. Намалувањето на стапките е приказна од 2024 година, но не и од 2023 година. Ова е прогнозата за светската економија на реномираниот ING, глобална инвестициска банка од Холандија.
Глобалната економија дополнително ќе забави и „забавувањето“ е веројатно во неколку делови од развиениот свет. Кинеската економија и натаму ќе има потешкотии, американската економија најверојатно ќе доживее зимска рецесија и еврозоната ќе остане во оваа зона на самракот помеѓу стагнација и рецесија, стои во анализата на банката.
Покрај негативните базни ефекти од цените на енергијата и храната, заладувањето на многу економии ќе го намали притисокот на платите, ќе ги намали притисоците на инфлациските гасоводи и сè повеќе ќе доведе до попусти на цените. Главната, но и основната инфлација веројатно ќе се намали побрзо отколку што очекуваат централните банки кон крајот на годината.
ЦЕНТРАЛНИТЕ БАНКИ И НОВАТА РЕАЛНОСТ
Феноменот на „забавување“ е нов предизвик за централните банки. Да се реагира на поизразен циклус е многу полесно бидејќи е потребно многу подолго за да се идентификува „забавување“. Сè додека централните банкари не сфатат дека сме во „забавување“ засекогаш, тие ќе продолжат да ги зголемуваат стапките, а не да ги намалуваат. Ако сме во право, централните банкари ќе се прилагодат на новата реалност во последните месеци од годината, признавајќи послаб раст, поширока дезинфлација и дека нема потреба од понатамошни зголемувања на стапките.
„Очекуваме Федералните резерви да започнат со намалување на стапките во првиот квартал на 2024 година, а Европската централна банка и Банката на Англија веднаш потоа“, стои во анализата на работата на главните национални банки за првата половина од 2023, на ИНГ.
Коментарите на претставниците на Федералните резерви укажуваат дека иако е постигнат напредок, има уште работа да се направи за да се врати инфлацијата на целта. Одлуката за без промена во јуни беше само забавување на темпото на зголемувања, при што ФЕД сигнализираше дека гледа потреба од нови две дополнителни зголемувања на каматните стапки за 25 процентни поени пред крајот на годината.
Зголемувањето на стапката во јули изгледа практично сигурно со оглед на тоа што инфлацијата е над целта и пазарот на работни места останува тесен, но не сме убедени дека Банката ќе продолжи со второто зголемување, сметаат од ИНГ. Банката на федерални резерви признава дека инфлацијата на цените на стоките е под контрола и дека трошоците за домување брзо ќе се забават во втората половина на 2023 година, но креаторите на политиката се фокусирани на основните услуги, со исклучок на домувањето, кое останува жешко.
Европската централна банка и натаму ќе ги зголемува каматните стапки.
И покрај слабеењето на изгледите за раст и падот на вкупната инфлација, ЕЦБ не сака да ризикува. Банката мора да биде сигурна дека го убила змејот на инфлацијата пред да размисли за промена на политиката. Ова е причината зошто таа става поголем акцент на вистинските движења на инфлацијата и зошто помалку ќе се потпира на прогнозите отколку во минатото. Ова е голем ризик бидејќи сè уште мислиме дека ЕЦБ е премногу оптимист за изгледите за раст на еврозоната. Историските докази сугерираат дека базичната инфлација вообичаено заостанува со вкупната инфлација додека инфлацијата на услугите заостанува онаа на стоките. Наспроти оваа позадина, натамошните зголемувања на стапките го зголемуваат ризикот од позначајно забавување на економијата понатаму.
Доколку економијата остане слаба, процесот на дезинфлација добива на интензитет и базичната инфлација почнува да опаѓа по летото, циклусот ка кревање каматни стапки на ЕЦБ треба да заврши со состанокот во септември, иако Банката може да почека до состанокот во декември за официјално да го прогласи за завршено.
Што се однесува до Велика Британија, финансиските пазари очекуваат банкарската стапка на Банката на Англија да достигне врв од 6,25% до крајот на оваа година или почетокот на следната година. За контекст кој би бил највисок од 2001 година, но далеку од враќањето на овие високи очекувања, Банката на Англија одлучи да се удвои со изненадувачкото зголемување на каматните стапки од 50 процентни поени минатиот месец. Тоа беше силна изјава за намера и сега очекуваме уште најмалку два потези од 25 бп оваа година и не исклучуваме повеќе, се вели во прогнозата на ИНГ.
Централните банкари се премногу фиксирани на целите за инфлација од 2%. Таквата прецизност не е корисна во економски систем кој е подложен на низа заклучувања инспирирани од пандемијата проследени со немилосрдни монетарни и фискални стимулации. Инфлаторните импулси почнуваат да излегуваат од системот, па затоа е потребна поголема флексибилност. И има преседан: Банката на федерални резерви усвои флексибилна просечна таргетирање на инфлацијата во 2020 година. но ја намали кога се појави пандемијата.
Централните банки имаат должност да се грижат да обезбедат најсиромашните во општеството да не страдаат несразмерно од рецесија која целосно може да се избегне. Енди Халдејн, поранешен главен економист на BOE, оваа недела во написот на Фајненшл тајмс тврдеше дека централната банка на ОК треба да толерира инфлација над целната и да избегне предозирање со економијата, отфрлајќи го менталитетот на стадото да гледа „нема алтернатива“ за зголемувањето на стапките понатаму.
„Ако единствената алатка ви е чекан, секој проблем изгледа како шајка“, се вели во едиторијалот на Блумберг на истава тема. Централните банкари фатени од напливот на инфлацијата намерно го игнорираат фактот дека заострувањето спроведено досега ќе потрае за да има влијание. Во нивната ревност да ги ограничат потрошувачките цени, тие ризикуваат да го зголемат кривичното дело погрешно читање на перспективата со тоа што ја зачукуваат економијата во рецесија со тапи инструменти на каматни стапки, пишува Блумберг, нагласувајќи дека е време за преиспитување.
