Аналитика
Златото влезе во септември под нов притисок и повторно се доближи до психолошки важната граница од 4.400 долари за унца. Но, овојпат причината за падот создава навидум необичен пазарен парадокс: геополитичките тензии на Блискиот Исток растат, а наместо инвеститорите масовно да се засолнуваат во злато, неговата цена се намалува.
Во раното азиско тргување во вторник, 1 септември, спот-цената на златото се намали за околу 0,4 проценти, на 4.428,54 долари за унца. Американските фјучерси за злато се движеа околу 4.477 долари. Само еден ден претходно благородниот метал го допре најниското ниво од 19 август, што покажува дека притисокот врз цената сè уште не попушта.
На прв поглед, ваквото движење изгледа нелогично. Златото традиционално се смета за сигурно засолниште во време на војни, политички кризи и финансиска неизвесност. Но, сегашната криза на Блискиот Исток има и второ, многу важно влијание – ја крева цената на енергијата, а со тоа ги зголемува и стравувањата од нов инфлациски бран.
Брент нафтата во азиското тргување веќе ја надмина границата од 91 долар за барел, откако во понеделникот заврши на 90,49 долари. Американската WTI нафта се искачи на 85,76 долари. Цените се зголемија откако повторно дојде до директна размена на напади меѓу САД и Иран, а американскиот претседател Доналд Трамп најави можност за дополнителни удари.
Токму тука се менува пазарната равенка за златото. Поскапата нафта значи повисоки транспортни и производствени трошоци, а со тоа и ризик инфлацијата повторно да се забрза. Ако инфлацијата остане висока, Федералните резерви имаат помал простор за олеснување на монетарната политика, а инвеститорите сега повторно ја отворија и можноста за ново зголемување на каматните стапки.
Според најновите пазарни проценки преку CME FedWatch, веројатноста ФЕД да ги зголеми каматите уште во септември се искачи на околу 66 проценти. Пред говорот на претседателот на Федералните резерви Кевин Ворш во Џексон Хол, шансите се движеа околу 35 до 40 проценти. За зголемување на каматите до декември пазарот во моментов проценува веројатност од дури 89 проценти.
Пресвртот во очекувањата дојде по значително поостриот настап на Ворш. Тој порача дека Федералните резерви ќе имаат „работа за завршување“ доколку не добијат доволно уверување дека инфлацијата се враќа кон целта од два проценти. Пораката беше доволна инвеститорите веднаш да почнат да пресметуваат дека периодот на високи камати би можел да трае подолго, па дури и дека следниот чекор може повторно да биде нагоре.
За златото тоа е лоша комбинација. Благородниот метал не исплаќа камата, па кога приносите на обврзниците растат, инвеститорите добиваат поатрактивна алтернатива за својот капитал. Во вторникот приносот на десетгодишните американски државни обврзници стигна до околу 4,78 проценти, највисоко ниво од почетокот на 2025 година. Паралелно со тоа, високите каматни очекувања му даваат поддршка и на доларот, што дополнително го поскапува златото за купувачите кои користат други валути.
Затоа сегашниот конфликт произведува две спротивставени сили. Геополитичкиот ризик создава природна побарувачка за злато како безбедно средство, но растот на нафтата ги турка инфлациските очекувања нагоре, а тие ги креваат приносите и очекувањата за каматите. Во моментов, вториот ефект очигледно е посилен.
Последните движења покажуваат колку брзо се промени расположението. Минатата недела златото достигна највисоко ниво во повеќе од три месеци, но само во петокот загуби околу три проценти откако пазарите го слушнаа настапот на Ворш. Тоа беше јасен сигнал дека инвеститорите во моментов многу повеќе гледаат кон ФЕД отколку кон класичната улога на златото како заштита од политички ризик.
Следната голема битка се води околу нивото од 4.400 долари. Во текот на претходната сесија цената накратко се спушти до околу 4.397 долари, но купувачите успеаја да ја вратат над оваа зона. Техничките анализи ја посочуваат областа околу 4.400 долари како една од клучните краткорочни поддршки. Подлабоко пробивање под неа би можело дополнително да го засили продажниот притисок, додека стабилизирањето над ова ниво би оставило простор за нов обид за закрепнување.
Сепак, техничките графикони во следните денови веројатно ќе бидат во втор план. Многу поважно ќе биде што ќе покаже американскиот пазар на труд. Инвеститорите неделава ги очекуваат податоците за бројот на отворени работни места, извештајот на ADP и, пред сè, официјалниот извештај за вработеноста во САД. Секој посилен податок би можел дополнително да ги зацврсти очекувањата дека ФЕД има простор да ги зголеми каматите, додека знаци на нагло слабеење на вработеноста би можеле повторно да ги намалат тие очекувања.
Така, златото во моментов е фатено меѓу две традиционално силни приказни. Од една страна се војната, политичката неизвесност и побарувачката за сигурни средства. Од друга страна се поскапата нафта, инфлацијата, растот на приносите и можноста за повисоки американски камати.
И токму затоа границата од 4.400 долари станува повеќе од обична бројка на графиконот. Таа е тест дали геополитичкиот страв повторно ќе ја преземе главната улога и ќе ги врати купувачите на пазарот на злато или, пак, стравот од нов циклус на повисоки камати ќе продолжи да биде посилен фактор.
Во следните неколку дена одговорот најверојатно нема да дојде од пазарот на злато, туку од Вашингтон, американските податоци за вработеноста и од цената на нафтата.
