Аналитика
Руската државна каса влегува во чувствителна фаза во момент кога војната во Украина влегува во својата четврта година. Приходите од нафта и гас, столбот на руските јавни финансии во изминатиот период, нагло се намалуваат, а економскиот раст забавува. Под притисок на новите санкции и поскапото финансирање, Кремљ се обидува да ја одржи фискалната стабилност преку зголемени даноци и задолжување кај домашните банки.
Во јануари, приходите од оданочување на нафтениот и гасниот сектор паднаа на 393 милијарди рубли, што е драстичен пад во однос на претходните месеци и најниско ниво од пандемијата на Ковид-19 наваму. Причините се повеќеслојни. САД и Европската Унија го заоструваат санкцискиот режим, а Вашингтон врши директен притисок врз Индија да го намали увозот на руска сурова нафта. Паралелно, се засилуваат мерките против таканаречената „флота во сенка“ – мрежа од стари танкери што Москва ја користи за заобиколување на ограничувањата.
Новите санкции се насочени не само кон извозот на сурова нафта, туку и кон рафинираните производи. Европската Унија воведе забрана за увоз на гориво произведено од руска суровина, без разлика каде било рафинирано. Истовремено, се разгледува и целосна забрана за услуги поврзани со транспортот на руска нафта, вклучително осигурување и пристап до европските пристаништа. Тоа значително го зголемува ризикот за купувачите и ги намалува опциите за Москва.
Како резултат, руската нафта се продава со сè поголем попуст. Во декември, мешавината „Урал“ се тргуваше за околу 38 долари за барел, далеку под цената на референтната „Брент“. Купувачите бараат дополнителни отстапки за да го покријат ризикот од санкции и сложените начини на плаќање што ги заобиколуваат западните банки. Ова директно се одразува врз државните приходи, бидејќи даночниот систем е врзан за цената на нафтата.
Истовремено, економскиот раст ја губи динамиката. По силниот раст во 2023 и 2024 година, поттикнат од воените трошоци, руската економија во третиот квартал забележа речиси стагнација. Недостигот од работна сила, инфлациските притисоци и ограничениот капацитет за понатамошно зголемување на военото производство ја стегаат економската активност. Со понискиот раст, се намалуваат и даночните приходи од останатите сектори.
За да ја затвори буџетската празнина, Кремљ одлучи товарот да го префрли врз граѓаните и бизнисите. Данокот на додадена вредност беше зголемен, а повисоки давачки се воведоа и за увоз на автомобили, цигари и алкохол. Паралелно, државата се задолжува кај домашните банки, додека Националниот фонд за богатство сè уште се користи како тампон за покривање на дефицитите.
Овие мерки засега ја одржуваат финансиската стабилност, но носат ризици на среден рок. Повисоките даноци може дополнително да ја закочат економската активност, додека зголеменото задолжување создава притисок врз инфлацијата, која и покрај високите каматни стапки останува релативно тврдоглава. Централната банка веќе мораше да реагира со агресивна монетарна политика за да го спречи прегревањето на цените.
Економските аналитичари предупредуваат дека ваквата комбинација од послаби приходи, висок воен расход и ограничен раст постепено ќе ја стеснува маневарската просторија на Кремљ. Иако е малку веројатно дека финансискиот притисок директно ќе ја запре војната, можно е Москва да биде принудена да го намали интензитетот на борбите и да се фокусира на поограничени цели. Ако трошоците продолжат да растат, економијата може да стане тивкиот, но сериозен фактор што ќе го обликува текот на конфликтот.
(Фото: Unsplash)
