Аналитика
Европската централна банка е подготвена да испорача уште едно огромно зголемување на каматните стапки во четврток за да ја скроти рекордната инфлација, отфрлајќи го политичкиот притисок да се постапува повнимателно додека еврозоната подлегнува на рецесијата, пишува Политико.
Претседателката на ЕЦБ Кристин Лагард, исто така, може да понуди некои вести за плановите за расклопување на билансот на состојба на централната банка, кој се искачи на 8,8 трилиони евра од 2 трилиони евра во 2010 година додека ЕЦБ се бореше со последователни кризи.
„Европската централна банка веројатно ќе направи уште едно големо поместување на каматните стапки од 75 базични поени“, вели економистот за управување со средства на DWS, Улрике Кастенс. „Пред сè, загриженоста за високите стапки на инфлација кои исто така ќе нè придружуваат во 2023 година и ризикот дека инфлациските очекувања би можеле да се уништат веројатно ќе ја поттикнат ЕЦБ да го преземе овој храбар чекор“.
Од состанокот за политиката во септември, кога ЕЦБ ги зголеми стапките за 75 базични поени, вкупната инфлација беше посилна од очекуваното и достигна рекорд од 9,9 отсто. Во исто време, имаше нови знаци дека инфлациските очекувања се зголемуваат, зголемувајќи ги ризиците од спирала на платите и цените.
Инфлациските очекувања кои се движат над целта на ЕЦБ од 2 проценти ќе бидат најмоќниот аргумент за агресивно заострување дури и меѓу гулабите на политиката.
„Исто така, ќе мора да внимаваме на можното укинување на среднорочните и долгорочните очекувања за инфлација над 2 отсто“, рече гувернерот на шпанската централна банка Пабло Ернандез де Кос минатиот месец. „Во следните месеци, ќе останеме исклучително внимателни за овие индикатори“.
ПОЛИТИЧКИ ПРИТИСОК
И инвеститорите и економистите во моментов се обложуваат на втор потег од 75 основи – потег што нема да биде поздравен од некои влади кои ја предупредија ЕЦБ против потези кои би можеле уште повеќе да го ослабат растот.
Францускиот претседател Емануел Макрон, на пример, рече дека е „загрижен“ поради „одредени европски креатори на монетарна политика кои ни објаснуваат дека треба да ја прекинеме побарувачката во Европа за подобро да ја задржиме инфлацијата“.
Лагард е меѓу оние креатори на политики кои предупредија дека стапките можеби ќе треба да се зголемат до нивоа каде што активно го ограничуваат растот.
Оценката на ЕЦБ за тоа колку се страшни овие изгледи за раст ќе биде клучен фокус на состанокот оваа недела. Потпретседателот Луис де Гуиндос на почетокот на овој месец посочи дека работите се влошени многу повеќе од очекуваното во септемвриските прогнози на централната банка. „Она што го сметавме како наше лошо сценарио во септември, се приближува до основното сценарио“, рече тој претходно овој месец.
Додека главното основно сценарио на централната банка во септември предвидуваше раст од 0,9 отсто за следната година, во надолното сценарио се гледа дека активноста се намалува за речиси 1 отсто. Водечките економски показатели укажуваат и на намалување во последниот квартал од оваа година.
Инвеститорите се надеваат дека ќе добијат некои сознанија од прес-конференцијата на Лагард за идната траекторија на каматните стапки.
Тековната депозитна стапка на ЕЦБ, на 0,75 отсто, се очекува да достигне максимум од 2,5 отсто во март.
Брзината и степенот на идното заострување ќе бидат предмет на жива дебата на Управниот совет, бидејќи некои членови споделуваат загриженост за борбата против инфлацијата, која првенствено е предизвикана од зголемените цени на храната и енергијата.
БАНКИТЕ ЗАРАБОТУВААТ И СРЕДЕ КРИЗАТА
Креаторите на политиките на ЕЦБ, исто така, ќе започнат да разговараат за тоа како да го размрда нејзиниот масовен биланс за да помогне во намалувањето на инфлациските притисоци, при што членовите на Управниот совет, вклучително и францускиот Франсоа Вилерој де Галхау, ќе сигнализираат дека ЕЦБ ќе започне со трошење ликвидност од огромните долгорочни заеми што ЕЦБ ги одобри на банките за време на кризата.
ЕЦБ позајми повеќе од 2 трилиони евра на банките во таканаречените TLTRO заеми под исклучително поволни услови. Сегашната структура на овие операции имплицира дека дури и ако банките не ги користат средствата за кредитирање на реалната економија, тие можат да остварат профит едноставно паркирајќи ги во централната банка. Според проценките на Barclays, во моментов околу 1,1 трилиони евра се чуваат како неактивни во ЕЦБ, заработувајќи профит без ризик.
Иако можеби е правно незгодно да се сменат условите на заемите, подеднакво е политички неодржливо банките да заработат таков неочекуван приход од јавната политика во време кога граѓаните се борат да врзат крај со крај. Ова е особено случај бидејќи сегашниот аранжман, исто така, имплицира удар на профитабилноста на централната банка.
Ова значи дека националните централни банки, како акционери на ЕЦБ, ќе имаат помал профит за да го пренесат на владите на кои им е очајна потребата од готовина.
„Очекуваме ЕЦБ да го реши прашањето за TLTRO на следниот состанок во октомври“, рече економистот на Морган Стенли, Јенс Ајзеншмит. „Не гледаме причина да чекаме“. Тој рече дека одлуката во октомври ќе им даде доволно време на банките да ги приспособат своите планови за отплата во светлината на новите услови за закажаната опција за предвремена отплата во декември.
ЕЦБ, исто така, може да подготви терен за намалување на сопствените обврзници од околу 5 трилиони евра со менување на упатствата за реинвестирање на нејзината програма за купување средства APP, отворајќи го патот за одлука за реинвестирање на APP
