Аналитика
Регулаторните органи на Кина го забавуваат напливот на компании со хуманоидни роботи кои сакаат да излезат на берза, објави Ројтерс. Овој потег доаѓа додека тие испитуваат дали вртоглавите проценки и приходите од проектите поддржани од државата навистина укажуваат на комерцијална побарувачка.
Одлуката доаѓа по несигурното деби на „Унитри Роботикс“, производител на хуманоидни и четириножни роботи, чија цена на акциите скокна за повеќе од пет пати на дебито во Шангај пред еден месец, но оттогаш падна за 55% од својата врвна вредност.
ДОСЕГА ПРОДАДЕНИ САМО 7.000 РОБОТИ
Значителен дел од приходите на некои кинески производители на хуманоидни роботи доаѓа од машини што никогаш не стигнуваат до фабриките на купувачите. Тие работат во центри за обука поддржани од владата, извршувајќи повторливи задачи за инженерите да можат да собираат податоци. Регулаторот за хартии од вредност во Пекинг сега бара докази дека овие приходи одразуваат реална побарувачка и го забави процесот на планирани излези на берзата додека траат проверките.
Според податоците на Меѓународната федерација за роботика, минатата година ширум светот се продадени околу 7.000 хуманоидни роботи наменети за индустријата и за професионални услуги.
Оваа релативно мала бројка е во спротивност со предвидувањата за голем подем во наредните години, особено во Кина – најголемиот светски пазар за индустриски роботи – која минатиот месец, во рамките на своите игри со роботи, прикажа хуманоидни роботи како трчаат и боксираат.
„Јунитри Роботикс“ ги разгоре работите. Производителот на хуманоидни и четириножни роботи забележа пораст на акциите за повеќе од петкратно на нивното деби во Шангај пред околу еден месец. Акциите оттогаш паднаа за 55% од својот врв.
По тој замав, регулаторите се свртеа кон неформални „прозорски насоки“ за да ги задржат некои хуманоидни листинзи, според луѓе запознаени со ова прашање. Тие побараа да не бидат именувани бидејќи темата е чувствителна. Еден ги опиша хуманоидните IPO како ефикасно замрзнати засега. Друг рече дека не постои формална забрана и го нарече забавување насочено кон еден сектор.
„Информејшн“ прво објави дека Комисијата за регулирање на хартии од вредност на Кина им кажала на некои инвестициски банки и инвестициски фирми дека ја крева летвата за одобрување на хуманоидни IPO. Регулаторната комисија за хартии од вредност на Кина (CSRC) наводно дала неформални упатства до некои инвестициски банки и фирми, подигнувајќи ја летвата за одобрување на хуманоидни IPO.
Лео Ванг, ризичен капиталист во Qianchuang Capital, го опиша овој инвестициски бран во секторот за роботика како „иновација во стилот на кампања“, осврнувајќи се на бум каде што компаниите и капиталот брзаат во сектори фаворизирани од политиката.
Регулаторите сакаат да знаат дали приходите поврзани со локалните самоуправи можат да траат, според лице блиско до инвеститорите во хуманоидни роботи. Два извора привлекуваат најголемо внимание. Едниот се центрите за собирање податоци, каде што се обучуваат роботите. Другото се заеднички вложувања во кои локалните самоуправи можат да обезбедат 80% до 90% од почетната инвестиција.
Овие проекти генерираа значителни приходи за некои компании. Тие обезбедуваат нарачки што поддржуваат приватни проценки и им помагаат на фирмите да ги исполнат праговите за котирање. Отворено прашање е дали дел од таа побарувачка доаѓа од независни клиенти.
Пекинг ја промовираше „отелотворената интелигенција“, системи со вештачка интелигенција кои можат да перцепираат и да дејствуваат во физичкиот свет, како стратешка индустрија во развој. Ова поттикна инвестиции од приватен капитал и локални самоуправи.
Сепак, некои основачи привлекуваат десетици потенцијални инвеститори во рок од неколку недели, додека одбиваат традиционална длабинска анализа.
ДРЖАВНА ПОМОШ И СЕРИОЗНИ РЕЗЕРВИ
Регулаторите особено разгледуваат дали приходите генерирани од компаниите за роботика преку проекти поддржани од локалната самоуправа можат да се одржат.
Центрите за собирање податоци од роботи, каде што се обучуваат роботите, и заедничките вложувања со локалните самоуправи генерираа значителни приходи за некои компании.
Сепак, регулаторите се прашуваат дали овие проекти претставуваат побарувачка од независни клиенти или не.
Извршен директор во индустријата ја изрази истата загриженост јавно. Шао Тианлан, извршен директор на Mech-Mind Robotics, во објава на WeChat овој месец тврдеше дека некои високо ценети фирми за отелотворена вештачка интелигенција резервирале приходи преку центри за собирање податоци, договори со поврзани страни и други неодржливи аранжмани додека се тркале кон IPO. Сопствените акции на Mech-Mind се намалени за речиси 20% од нивниот максимум на денот на дебитирање на 1 септември.
Најмалку половина дузина кинески фирми за хуманоидна роботика се подготвуваат да излезат на берза. Deep Robotics, X Square Robot и AGIBOT се меѓу нив. Ниту еден од тројцата не одговори на прашањата дали регулаторите ги забавиле нивните планови.
Производителите на индустриски роботи се свртуваат кон хуманоиди, а стартапите имаат брзо растечки проценки, рече Ванг. Некои основачи привлекоа десетици потенцијални инвеститори во рок од неколку недели и одбија конвенционална длабинска анализа. Некои проекти на приватниот пазар веќе примија намалувања на проценките од 30% до 50%.
Раководителите и инвеститорите велат дека построгиот став не значи дека Пекинг се повлекува од хуманоидната роботика. Владата ја нарече „отелотворена интелигенција“, што значи системи на вештачка интелигенција што перцепираат и дејствуваат во физичкиот свет, стратешка индустрија во развој. Таа етикета привлече пари и од приватни инвеститори и од локалните самоуправи.
Она што се промени се доказите што ги очекуваат инвеститорите: реални распоредувања, обем на нарачки и доказ дека техничките демонстрации можат да станат комерцијални производи. Руијинг Жао, виш аналитичар за истражување во S&P Global Market Intelligence, рече дека расположението се движи од „општа еуфорија кон селективна рационалност“, со поблиски проверки дали реализираната комерцијална вредност ги оправдува премиум цените.
Предупредувањето доаѓа во време кога собирањето средства од страна на компаниите од континентална Кина се опоравува. Тие досега во 2026 година собрале 148,9 милијарди долари преку продажба на акции и конвертибилни понуди, што е зголемување од 59% во однос на истиот период претходната година, според податоците на LSEG. Технолошките компании учествуваа со 41% од вкупниот број.
Контирањето на Unitree покажа колку апетитот се зголемил. За време на своето деби во август на пазарот STAR во Шангај, компанијата собра околу 6,1 милијарди јуани, го затвори својот прв ден со повеќе од 460% повисока вредност и меѓу своите поддржувачи го вброи развивачот на вештачка интелигенција DeepSeek. Неколку дена претходно, таа покажа експериментален хуманоид изграден за скок од два метра, вид демонстрација што привлекува публика, но малку кажува за фабричките нарачки.
Потешкиот проблем е што државата игра две улоги одеднаш. Градовите воспоставија наменски инвестициски фондови за отелотворена вештачка интелигенција, вклучувајќи фонд од 100 милијарди јуани во Пекинг со петнаесетгодишен животен век за вештачка интелигенција и роботика. Кога истите локални самоуправи плаќаат и за центри за обука што резервираат продажба на роботи, регулаторите мора да ја одвојат индустриската политика од побарувачката на пазарот. Начинот на кој ќе ја повлечат таа линија ќе ја одреди цената на следниот бран на излегувања на берзата.
