Заострената монетарна политика е важен фактор на неизвесност за пазарите во развој

Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Пресврт на пазарот е терминот кој наједноставно го објаснува она што се случуваше минатата недела. Како што се испостави дека корекцијата ќе продолжи, берзите во последните часови од петочното тргување значително ги подобрија приходите од дивите настани минатата недела. Главните американски индекси ја завршија неделата во зелено, но Европа, пазарите во развој и нашиот домашен регион беа полоши. Отскокнувањето од локалното дно беше поттикнато од технолошките акции, кои се покажаа полоши од почетокот на годината, а енергетскиот сектор и материјалите продолжија да добиваат на крилата од високите цени на нафтата и природниот гас.

Во САД, неделата ja обележа состанокот на ФЕД. Гувернерот Powell јасно го најави првиот пораст на каматните стапки во март, но иако тоа веќе беше вклучено во очекувањата, пазарот беше вознемирен од неговите реакции на прес-конференцијата по состанокот. Таму гувернерот јасно стави до знаење дека со оглед на состојбата на пазарот на труд и силниот економски раст, има простор за заострување на монетарната политика во блиска иднина. Тековните шпекулации за 2022 година се движат во насока од три до седум зголемувања на клучните каматни стапки од 25 базични поени (0,25%). Не е исклучен ниту пораст на каматните стапки од 50 базични поени (0,50%) во исто време, ретко забележан во САД, на една од преостанатите седум средби оваа година. Тоа покажува дека јануарските настани се само увертира на дивата година на пазарите. Од друга страна, инвеститорите беа пооптимисти за објавите на деловните резултати од некои американски корпорации. Тука го издвојуваме Apple, на кој засега сè уште не му се може ништо. И покрај кризата со недостиг на полупроводници и инфлаторни притисоци, најголемата светска компанија забележа рекордни приходи и профит во последните три месеци од минатата година. Според податоците на компанијата, на мрежата на Apple веќе се регистрирани 1,8 милијарди уреди, а бројката продолжува нагло да расте. И покрај неодамнешната распродажба во технолошкиот сектор, цената на акциите од компанијата сè уште се блиску до рекордно високо ниво. Мајкрософт, Виза и Тесла исто така објавија резултати подобри од прогнозите на аналитичарите за последниот квартал од минатата година.

Неодамнешните податоци за економската активност во некои важни земји-членки на ЕУ се доста охрабрувачки. Економскиот раст во последниот квартал од минатата година беше над очекувањата на аналитичарите во Италија и Шпанија, каде услужниот сектор и индустријата зајакнуваат, а особено во Франција, чиј БДП порасна за 7% во 2021 година (најголем раст во последните 52 години). Силното закрепнување на втората по големина европска економија може да му даде ветер во грб на Емануел Макрон во случај на можна кандидатура на претстојните претседателски избори. Прогнозите за германската економија, која се очекува да заостане во економскиот раст зад повеќето други развиени земји за неколку месеци поради чувствителноста на кризата во синџирот на снабдување, не се блескави. Италија доби нов (стар) претседател на државата –  Mattarella го доби вториот мандат. Политичкиот ветеран до скоро имаше намера да се пензионира, но се предомисли, со поддршка и од левата и од десната политичка опција, со што веројатно обезбеди малку поголема стабилност на фрагментираната италијанска политичка сцена. Во однос на Ковид-19, списокот на земји кои ги ослободуваат мерките расте, што доведува до оптимизам во туристичкиот и услужниот сектор, но од друга страна, скокот на побарувачката во услужниот сектор може дополнително да ја поттикне инфлацијата и притисокот врз платите и работната сила.

Заострената монетарна политика е важен фактор на неизвесност за пазарите во развој. За некои инвеститори сè уште е жив споменот од 2013 година, кога најавата на ФЕД за намалување на количината на пари во оптек предизвика паника, а овие пазари беа најтешко погодени. Повисоките каматни стапки во развиените економии предизвикуваат одлив на капитал и пад на домашните валути, како резултат на тоа што се зголемуваат трошоците за отплата на долговите. Повторно, по состанокот на ФЕД, пазарите во развој забележаа значителен пад. Но, билансите на повеќето земји во развој сега се во подобра форма, задолжителните резерви на централните банки се повисоки и има помал долг во девизи, па не се очекуваат шокови како во 2013 година. Тензиите на украинско-руската граница остануваат топ тема. Експертите посочуваат дека под претседателството на Путин, Русија двапати ја започна својата воена офанзива за време на Олимписките игри (напад на Грузија во 2008 година и окупација на Крим во 2014 година), кога очите на светот беа насочени кон спортските настани. Но, и покрај претстојните игри во Пекинг, вооружениот конфликт засега не изгледа толку блиску.

И овојпат на превирањата на светските пазари не останаа имуни акциите на словенечките компании. Најголемата словенечка компанија Крка, со 1,57 милијарди евра приходи од продажба и 304,7 милиони евра нето добивка, прикажа рекордни деловни резултати во 2021 година, но индексот SBITOP ја забележа првата негативна недела оваа година, а причините може да се најдат главно во корекцијата на странските пазари, бидејќи и за оваа година компаниите прогнозираат умерен раст на бизнисот.

Совети за инвеститорите:

2022 година ќе продолжи да биде многу непредвидлива година, а стратегијата ќе треба неколку пати да се прилагодува на променливите околности. Силното влијание на пандемијата врз пазарите ќе продолжи, а фактот дека останува со нас станува се поочигледен. Но, главниот фокус сепак ќе биде ставен на централните банки и нивните интервенции на пазарот на пари. Зголемувањето на каматните стапки во САД изгледа неизбежно, всушност, каматните стапки веќе вклучија четири зголемувања од 0,25%, главно поради драстично зголемената инфлација. ЕЦБ има поголем проблем тука, бидејќи не планира кочење на ликвидноста, но во исто време и цените на енергијата вртоглаво растат. Како резултат на тоа, приносите на банките остануваат негативни, а обврзниците продолжуваат да нудат речиси никаков принос. Затоа, глобално диверзифицираните инвестиции во акции остануваат најатрактивниот избор. Акцентот во рамките на ова е ставен на развиените пазари, а европските акции доаѓаат до израз во последните денови, бидејќи американските акции се под притисок поради корекција во ИТ секторот.

Сепак, за долгорочните инвеститори, технолошките акции остануваат префериран избор, бидејќи нудат раст на бизнисот и стремеж кон нови трендови. Индустријата, исто така, останува атрактивен избор. Сите зелени и одржливи политики почнуваат и завршуваат со индустријата. Потрошувачот ќе следи ако индустријата води. Затоа, аналитичарите сметаат дека одредени сегменти од индустријата се многу привлечни. Последниве денови во прв план беа акциите на финансиските друштва, особено банките и осигурителните компании. Најавените зголемувања на каматните стапки се пресвртницата што може да ја врати финансиската индустрија на мапата, после 10 години постојано заостанување зад другите индустрии.

Слично е и со енергетиката, каде што има голема трансформација во насока на зелено, но во исто време, како и финансиите, нуди високи дивиденди и зајакнување на откуп на сопствените акции. Здравството останува интересно, бидејќи пандемијата и бенигните реформи во здравствената заштита во САД не ги загрозуваат маргините од една страна, а од друга страна, вреднувањата се поволни за повеќето големи компании. Секторот за снабдување е карта на пазарот за поскапување на струјата и гасот, но земјите се сè порешени да ја ублажат состојбата на потрошувачите преку нивните интервенции, па оваа неизвесност ги оддалечува инвеститорите и создава шпекулативни можности во индустријата. Основните производи за широка потрошувачка привремено се во неволја поради зголемената инфлација, бидејќи маржите се намалуваат, но инвеститорите веќе подолго време ја занемаруваат оваа индустрија, па можеби ќе има можност за заработка, особено во втората половина од годината. Кинеските акции, а со тоа и акциите на пазарите во развој, остануваат како похрабар чекор, вреднувањата се привлечни, но крајот на регулаторната трансформација на кинеската економија не е на повидок. Загрижувачко е и продолжувањето на нултата ковид политика, која силно влијае врз негативниот економскиот раст, кој земјата се обидува да го оживее со намалување на каматните стапки. Интересен останува локалениот пазар во Југоисточна Европа, каде вреднувањата се поволни, а дивидендите се многу примамливи. На крајот, да не заборавиме, диверзификацијата е мајка на мудроста. Главниот дел од портфолиото треба да биде глобално дисперзиран, а потоа додаваме поединечни средства во приказната каде што гледаме можност. И пред сè, да ја одржиме дисциплината и да продолжиме со програмирани уплати, бидејќи историјата нè учи дека ова е убедливо најдобриот пристап за максимизирање на заштедите.