Аналитика
Неодамнешните осцилации на технолошките акции ги оживуваат стравувањата од меур на вештачка интелигенција – а некои експерти предупредуваат дека ако пукне, последиците би можеле да бидат поголеми од сè што Волстрит некогаш видел.
Технолошките акции претрпеа удар оваа недела, повторно разгорувајќи ги старите стравувања за колапс на вештачката интелигенција. Nasdaq, барометар за технолошката индустрија, падна за уште 1,2% во петокот, што е преголема последица од уште една масовна распродажба во Јужна Кореја, чиј индекс Коспи падна за 5,8%. Насдак заврши секој ден оваа недела во минус и падна за повеќе од 6% од својот највисок рекорд поставен на 2 јуни.
Инвеститорите се во право да бидат претпазливи: проценките на акциите на вештачката интелигенција летаат високо веќе неколку години, изградени главно врз ветувањето на технологијата – а не врз растот на профитот што го поттикнува зголемувањето на цените на акциите на повеќето компании.
Не е дека побарувачката за вештачка интелигенција е во пад – напротив. Но, експлозивниот раст на индустријата ги принуди компаниите да трошат и позајмуваат десетици милијарди долари за да ја изградат и развијат технологијата – без да покажат непосредни резултати.
Дали секторот за вештачка интелигенција во Соединетите Американски Држави станал меур предизвикува интензивна дебата, со остро поделени мислења. Песимистите предупредуваат дека вештачката интелигенција се надува во невиден мега-меур, потенцијално 17 пати поголем од дот-ком меурот од 2000 година и четири пати поголем од кризата со хипотекарните кредити во 2008 година. Но, оптимистите тврдат дека технологијата на вештачката интелигенција ги редефинира економските парадигми и би можела, во текот на следната деценија, да поттикне напредок што ќе ги засени оние од минатиот век.
„Постојат многу индикации дека сме во меур“, рече Итај Голдштајн, професор по финансии на Вортон школата на Универзитетот во Пенсилванија. „Се чини веројатно дека има преценување“, додаде тој.
Бројките го потврдуваат тоа. Петте најголеми компании на Вол Стрит – сите технолошки гиганти, заедно вредат вкупно 18 трилиони долари, што е речиси колку целата економија на Кина.
Бумот на акциите со вештачка интелигенција е влезен во истата опасна зона како и големите пазарни меури што инвеститорите обично ги проучуваат дури откако ќе пукнат, изјави легендарниот инвеститор од Волстрит, Џереми Грантам, во најновата епизода од подкастот на Стивен Бартлет, „Дневникот на еден извршен директор“.
Во текот на изминатите неколку години, акциите со вештачка интелигенција го направија најголемиот дел од успехот, а технологијата со мега капитализација, производителите на чипови и фондовите за раст го доведоа пазарот до нови максимуми.
За перспектива, според историските податоци на Yahoo Finance, Nvidia, постер-детето со вештачка интелигенција, затвори на околу 16,89 долари на 30 ноември 2022 година (по лансирањето на ChatGPT). Акцијата моментално се тргува околу 193,75 долари, според пазарните податоци, што е зголемување од околу 1.047%, или приближно 11,5 пати, од тоа ниво пред бумот на вештачката интелигенција.
Грантам гледа нешто многу различно.
Вол Стрит ја купува иднината на вештачката интелигенција, но Грантам го нарекува тоа најјасен предупредувачки знак за врв на пазарот.
Тој ја нагласи огромната шпекулативна еуфорија што сега е видлива на целиот пазар, посочувајќи ги високите успеси на вештачката интелигенција и растегнатите приказни за идните профити, адресираните пазари и трансформативната технологија.
Освен проценките, Грантам предупредува дека пукањето на меурот веројатно ќе влијае на богатството, трошењето, вработувањето и пошироката економија.
Грантам, коосновачот на GMO Investments ја изгради својата репутација како еден од најпознатите набљудувачи на меурите на Волстрит, со предвидливи предупредувања околу крахот на Јапонија во 1989 година, пропаѓањето на дот-ком компаниите во 2000 година и кризата со домувањето во САД пред финансискиот колапс во 2007-2008 година.
Со оглед на неговата одлична историја, инвеститорите продолжуваат да обрнуваат внимание на неговите повици кога Грантам предупредува дека акциите изгледаат опасно натегнати.
Американските акции се во она што тој го нарече „најголемиот скок во американската историја“, тврдејќи дека висококотирачките компании со вештачка интелигенција го турнале пазарот во опасна територија.
Грантам рече дека не може да се исклучи длабок пад на најскапите имиња поддржани од вештачка интелигенција, при што цените потенцијално би паднале и до 70% ако пукне меурот.
Тој исто така тврдеше дека овој циклус изгледа различно од претходните технолошки бумови. Железниците и интернетот имаат јасна корисност и видливо економско влијание, рече тој, додека денешниот ентузијазам за вештачка интелигенција се продава со многу поголеми претпоставки за идните пазари и профити.
Некои предупредувачки знаци е тешко да се игнорираат.
Oracle, едно од најголемите имиња во софтверот и cloud computing – токму ја имаше најлошата недела од падот на dot-com компаниите од почетокот на 2000-тите, со акции кои паднаа за 19 проценти за пет дена.
За споредба: за време на падот на dot-com компаниите во август 2001 година, Oracle падна за 20 проценти, според CNBC.
„Пазарот е многу нестабилен“, рече Фредберг. Ако меурот на вештачката интелигенција пукне, последиците би можеле да бидат историски.
„Зборуваме за најголемите фирми што се тргуваат на финансиските пазари“, рече Голдштајн. „Ако претрпат удар, тоа сигурно ќе се почувствува низ целата табла.“
Падот на dot-com компаниите пред повеќе од 25 години беше лош – но главно ги уништи помалите компании. Падот денес би ги погодил директно некои од најголемите корпорации на земјата.
Сепак, во моментов има помалку диви шпекулации отколку во технолошката лудост кон крајот на 1990-тите, рече Фредберг. Но, сериозен технолошки пад сепак би испратил шок-бранови низ целата економија – вклучително и за обичните Американци.
Огромен дел од населението на САД поседува акции, директно или преку пензиски сметки како 401(k)s. Ако Вол Стрит пропадне, ќе пропадне и финансиската сигурност на милиони луѓе.
Големите технолошки компании вложуваат пари во вештачката интелигенција, а сега инвеститорите стануваат нервозни: дали нешто од тоа всушност ќе се исплати?
Пред шест месеци, истите овие компании ги откупуваа своите акции – потег што сигнализира вишок пари и ја зголемува цената на акциите.
Сега тие се задолжуваат за да го финансираат својот развој на вештачката интелигенција во значителен пресврт. „Износот на долгот што се презема е сè уште релативно скромен“, рече Брент Фредберг, директор за инвестиции во Brandes Investment Partners.
Но, зголемувањето на каматните стапки – неодамна предложено од Федералните резерви на САД – би можело да го направи тоа задолжување многу поболно.
Веднаш по својата блокбастер првична јавна понуда (IPO), вселенскиот гигант SpaceX оваа недела објави дека планира да издаде обврзници во 25 милијарди долари, што покрена нови сомнежи за неговата финансиска состојба. Веста ја намали цената на акциите.
Аналитичарите, исто така, предупредуваат на „циркуларно финансирање“ – каде што големите технолошки компании инвестираат во стартапи со вештачка интелигенција, кои потоа ги користат тие пари за да купат сопствени производи и услуги на големите технолошки компании.
„Ова може да доведе до проблеми во иднина“, рече Фредберг, повикувајќи се на потенцијална кула од карти.
(Фото: берзата во Њујорк, Tobias Deml – Own work, CC BY-SA 4.0)
