Аналитика
Дали високата царинска стапка, која Доналд Трамп ѝ ја намени на Швајцарија е предизвикана само од големиот трговски дефицит кој САД го имаат со оваа богата европска држава или суштината лежи – во златото?
Одлуката на американскиот претседател да воведе царини од 39% за целиот швајцарски увоз предизвика шок во земјата, бидејќи владата претходно беше уверена дека ќе избегне високи царини. Американскиот трговски претставник Џејмисон Грир рече дека царините го одразуваат балансот на трговијата со Америка и подготвеноста на земјата да го реши својот трговски дефицит.
Овој дисбаланс во голема мера е предизвикан од трговијата со злато, при што податоците од швајцарската царина покажуваат дека во првиот квартал од оваа година, извозот на злато во САД во вредност од над 36 милијарди долари претставувал повеќе од две третини од трговскиот суфицит на швајцарскиот франк со САД.
Во првиот квартал од оваа година, извозот на швајцарско злато во Соединетите Американски Држави, кој надминува 36 милијарди американски долари, сочинуваше повеќе од две третини од нејзиниот трговски суфицит со САД. Сепак, и покрај значителната вредност на овој извоз на злато, повеќето од нив се дел од активности на арбитража на финансискиот пазар, а не од реален економски производ, обезбедувајќи ограничени реални економски придобивки за Швајцарија. Бидејќи златото е веќе ослободено од царини, се очекува дека идниот извоз нема да биде засегнат од царината од 39%.
Уникатната позиција на швајцарскиот франк во глобалната трговија со злато го прави трговскиот дефицит со САД, поттикнат од протокот на скапоцени метали, фокусна точка на царинските политики на администрацијата на Трамп.
Сепак, иако златото е главната причина за трговскиот суфицит, можеби не е директно засегнато од новите тарифи. Во исто време, вистинската економска корист што швајцарскиот франк ја добива од овој значителен обем на трговија е многу помала отколку што сугерираат бројките.
Швајцарија е најголемиот центар за рафинирање злато во светот, со долгогодишна репутација за квалитет и традиција на доверливост што привлекува милијарди долари прилив и одлив на злато, поврзувајќи ги рудниците во Јужна Америка и Африка со банките во Лондон и Њујорк.
Овој прилив на скапоцен метал предизвикува значителни флуктуации во трговскиот биланс на швајцарскиот франк. Сајмон Џ. Евенет од Бизнис школата IMD забележа дека златните прачки во моментов се најголемата извозна стока за швајцарскиот франк. Сепак, тој нагласи:
„Златото е посебно; не е навистина произведено во Швајцарија и поточно е да се опише како „обработено“.“
Швајцарската национална банка, исто така, изрази сличен став во извештај претходно оваа година, тврдејќи дека значителниот извоз на злато не треба да се вклучува при анализата на трговските односи меѓу двете земји. Овие текови на злато повеќе ги одразуваат активностите на финансискиот пазар, отколку реалниот економски резултат.
Неодамнешниот пораст на извозот на швајцарско злато во САД првенствено беше поттикнат од можноста за трансатлантска арбитража. Загриженоста дека скапоцените метали би можеле да бидат зафатени од сеопфатните увозни тарифи на САД доведе до премија на цените на златото на Њујоршката стоковна берза (COMEX).
За да ја искористат оваа ценовна разлика, европските трговци требаше да транспортираат стандардни златни прачки од 400 унци, кои се чуваат во Лондон (најголемиот трговски центар за злато во светот), во Швајцарија за повторна обработка. Потоа, прачките беа рафинирани во прачки од 1 килограм или 100 унци, како што бараше COMEX, пред да бидат испратени во Њујорк за испорака. Ова ги направи швајцарските рафинерии за злато клучен дел од арбитражната трговија.
Овој проток на злато управуван од арбитража беше краткотраен. Во вториот квартал од оваа година, бидејќи златото беше експлицитно ослободено од царините на Трамп, цените на златото во САД се вратија на нивоа во согласност со референтната спот цена во Лондон, затворајќи го прозорецот за арбитража. Трендот на капиталот се смени, а Швајцарија забележа нето прилив на злато од над 1 милијарда долари во овој период.
Ова ослободување значи дека идниот извоз на швајцарско злато веројатно нема да биде засегнат од новонаметнатата царина од 39%.
Поважно е што и покрај големиот обем на трговија со злато, самиот бизнис за рафинирање има релативно ниска додадена вредност. Во Швајцарија има само пет компании кои произведуваат злато со инвестициски квалитет, а повеќето вработуваат само неколку стотици луѓе. Иако цената на златото скокна на речиси 3.500 долари за унца оваа година, рафинериите обично заработуваат само неколку долари за унца профит при преработка на златни прачки.
Швајцарската национална банка се осврна на ова прашање претходно оваа година во еден труд, тврдејќи дека преголемиот извоз на злато во САД не треба да се вклучува при анализата на трговските односи меѓу двете економии.
