Аналитика
Европската централна банка е подготвена да ги намали каматните стапки за прв пат по пет години во четврток, нудејќи добредојдено олеснување за економијата во регионот – и за нејзината претседателка, Кристин Лагард.
Долгоочекуваниот потег доаѓа во услови на огромна неизвесност за тоа колку повеќе намалувања може да следат потоа: инвеститорите ги намалија своите кумулативни очекувања за намалување на каматните стапки за оваа година за повеќе од половина од врвот во декември на околу 60 базични поени денес.
Во моментов, клучната депозитна стапка на ЕЦБ е на рекордно високо ниво од 4 проценти.
Одлуката од четврток ќе го одбележи првпат во повеќе од две децении да ги намали трошоците за задолжување како одговор на класичното олеснување на инфлациските притисоци, наместо финансиска катастрофа што ќе ја погоди валутната унија.
Како таква, Лагард, која често беше критикувана за недостаток на експертиза во централното банкарство, доби голема битка. Но, таа сè уште не ја добила војната против инфлацијата.
Вкупната инфлација забрза во мај за прв пат оваа година на 2,6 отсто, надминувајќи ги очекувањата на аналитичарите. Побрзиот од очекуваниот раст на платите и посилниот од очекуваниот економски аутпут, исто така, го задржаа во живот ризикот да остане над целта подолго отколку што ЕЦБ е подготвена да прифати.
Иако аналитичарите генерално очекуваат персоналот на Европската централна банка да ги зголеми прогнозите за растот и инфлацијата само маргинално – и да продолжат да укажуваат на исполнување на целта за инфлација од 2 проценти од ЕЦБ – тие предупредија дека основните притисоци, особено во цените на услугите, може да предизвикаат дополнителна нагорна ревизија на прогноза за инфлација во септемвриската прогноза рунда.
Во исто време, посилниот од очекуваниот ценовен притисок во Соединетите Држави, кои треба да ја задржат Банката на федерални резерви во мирување уште некое време, ризикува да ги ограничи амбициите за олеснување на ЕЦБ, бидејќи значителното отстапување од ФЕД може да му наштети на еврото. Шефот на австриската национална банка Роберт Холцман е меѓу оние кои ги истакнаа ваквите предизвици.
Други јастреби, како што е членот на извршниот одбор Изабел Шнабел, предупредија да не брзаат со серија намалувања додека гулабите, вклучително и Фабио Панета од Банката на Италија, се позагрижени за непотребно строга политика во време кога Европа само што избегна рецесија . Тој и главниот економист на ЕЦБ, Филип Лејн, нагласија дека построгата политика на САД и финансиските услови ги намалуваат двата начина.
Финансиските пазари, како и секогаш, ќе бараат индиции од прес-конференцијата на Лагард за тоа каде таа мисли дека каматните стапки може да паднат во наредните месеци – но тие може да бидат разочарани, велат аналитичарите.
„ЕЦБ мора да остане отворена за идејата за понатамошно олеснување, доколку податоците го дозволуваат тоа, но и да избегне да зборува за уште едно речиси сигурно намалување во септември“, вели Клаус Вистесен од Pantheon Macroeconomics во белешката, додавајќи дека, според него, второто намалување во јули се чини дека е надвор од масата.
