Аналитика
Во Италија и Обединетото Кралство, трговците беа незадоволни од двајцата нови десничарски лидери. Најлошото може сè уште да претстои. За тврдокорните десни лидери како британската Лиз Трас и италијанската Џорџија Мелони, изборот може да биде полесниот дел. Убедувањето на финансиските пазари дека вашите планови за економијата се веродостојни искача дека е многу потешко – како што покажаа вртежите на вредноста на фунтата и порастот на трошоците за задолжување на Италија.
Во Обединетото Кралство, Банката на Англија беше принудена да направи итна интервенција за да ја зајакне фунтата минатата среда, откако плановите на новоизбраниот премиер за радикални, нефинансирани даночни намалувања предизвикаа распродажба на државните обврзници и шокантна депрецијација на валутата.
Во Италија, трошоците за задолжување се зголемија оваа недела откако агенцијата за рејтинг Мудис предупреди дека ќе го намали рејтингот на долгот на земјата, доколку Мелони се повлече од планираните економски реформи, засилувајќи ги стравувањата од нова должничка криза.
Иако постојат големи разлики меѓу двајцата лидери – Мелони ги нарекува финансиските шпекуланти непријатели на народот; Трус сака да им даде поголеми бонуси – лекцијата е иста. Финансиските пазари се алергични на нестабилност и политички радикализам и брзо ќе ги казнат лидерите кои не успеваат да ги убедат дека сè е безбедно при рака.
Ризикот од пазарна пресметка не е грижа само за популистичките лидери, туку и за нивните соседи, бидејќи нестабилноста може брзо да се прошири низ финансискиот систем, особено во монетарна унија како еврозоната.
ПРЕДУПРЕДУВАЧКА ПРИКАЗНА
Во Обединетото Кралство, еден од првите акти на Трус во владата ги доведе пазарите во слободен пад. Кога нејзиниот министер за финансии Кваси Квартенг ги објави најголемите даночни намалувања во последните 50 години, без да каже како ќе се плаќа, фунтата драстично падна и трошоците за задолжувањето на државата се зголемија.
Исплашени од она што го гледаа како несоодветно задолжување во време кога каматните стапки растат, инвеститорите во Британија истрчаа да се ослободат од државните обврзници и ја доведе фунтата на историски минимум во однос на доларот, принудувајќи ја Банката на Англија на итна интервенција.
Хаосот го поттикна Меѓународниот Монетарен Фонд да издаде соопштение во кое директно го критикува буџетот утврден од Трус и Квартенг. Агенцијата за кредитен рејтинг S&P ги прегледа изгледите на земјата од стабилни на негативни, што е јасен показател за недоверба. Фич го следеше примерот во средата. „Не можете само да го објавите најголемиот дискреционен пакет за даночни намалувања во Обединетото Кралство во последните 50 години, оставајќи ги сите ваши планови за трошење непроменети додека изгледите стануваат послаби и да очекувате дека ова ќе биде добро“, рече Бен Заранко, постар истражувачки економист Институт за фискални студии. „Тоа е коцкање“.
Владата во Обединетото Кралство оттогаш отстапи од некои од своите фискални планови и фунтата закрепна, но трговците од Сити од Лондон сега нестрпливо чекаат целосно објаснување за бр.10 од Планови за задолжување и трошење.
Има особена иронија на начинот на кој плановите на Трас беа примени во Британија, откако премиерката и нејзините сојузници долго време тврдеа дека владите треба да ја предадат речиси целата контрола на слободните пазари.
РЕАКЦИЈА НА ПАЗАРИТЕ
Спротивно на тоа, финансиските пазари досега реагираа благо на изборната победа на Мелони и веројатно крунисувањето како следен премиер на Италија.
Распространетоста, или премијата што Италија ја плаќа на својот долг во споредба со Германија, покажа само ограничен пораст ден по затворањето на гласачките места. Делумно тоа е затоа што пазарот веќе ја чинеше победата на Мелони, но делумно, велат аналитичарите, тие сè уште не се целосни додека нејзините економски планови не станат појасни.
„Пазарите само се наведнуваат наназад и велат, за сега, едноставно ни е попогодно да веруваме дека работите ќе бидат во ред“, рече аналитичарот за политички ризик Кристофер Глик, извршен директор во Forefront Advisors.
Но, во средата, белешката од агенцијата за кредитен рејтинг Мудис предупреди дека ако Мелони отстапи од економскиот план договорен од нејзиниот претходник Марио Драги и Европската комисија како дел од фондот за обновување пари за реформи на ЕУ, тоа ќе го намали италијанскиот кредитен рејтинг. „Веројатно ќе го намалиме рејтингот на Италија ако очекуваме значително слабеење на среднорочните перспективи за раст на земјата, веројатно поради неуспехот да се спроведат реформите за подобрување на растот“, напиша агенцијата. Ова за возврат ќе ги принуди институционалните инвеститори да ги отфрлат италијанските обврзници. Распространетите вести скокнаа и остануваат високи. „Ова е во основа првиот чекор за Мудис да ја подготви јавноста за можноста подоцна да се префрлат против Италија“, рече Глик.
Агенциите за кредитен рејтинг ги казнуваат, како што гледаат, нездравите економски стратегии со намалување на рејтингот на државниот долг. Ова за возврат ги турка инвеститорите да ги продадат обврзниците и валутата на намалената земја.
Портпаролот на Мудис рече дека неговата улога е „да се осигура дека ставовите за кредитниот ризик што ги даваме се навремени“.
Мелони рече дека сака да ги разгледа плановите на земјата во рамките на Фондот за закрепнување на ЕУ, нешто што правилата на фондот го дозволуваат само во исклучителни околности. Ограничените ревизии, како да се земат предвид зголемените трошоци поради инфлацијата и доцнењето во набавката на суровините, веројатно се неизбежни, и навистина многу земји веќе ја истакнаа потребата од тоа.
Но, она што Брисел нема да го прифати е повторно отворање на обврските за спроведување на реформите, со образложение дека тоа најверојатно ќе го запре целиот процес. Тест полигон за односите на Мелони со Брисел ќе биде реформата на нормите за конкуренција, нешто против што таа водеше кампања пред изборите, но што е услов од фондот.
Друга веројатна точка на удар ќе биде италијанскиот закон за буџет, чиј нацрт мора да биде испратен до Брисел до средината на октомври, и кој пазар внимателно ќе го испита. Некои од водечките предлози на десничарската коалиција на Мелони, вклучително и намалување на даноците и зголемување на пензиите, најверојатно ќе ги додадат трошоците на Италија во време кога владата очекува економијата да се намали.
Ако Мелони одлучи да продолжи без разлика, реакцијата на пазарот веројатно ќе биде негативна. И тоа ќе го погоди рејтингот на земјата од агенции како Мудис.„Знаците дека долгот веројатно ќе почне значително да расте, или како резултат на материјално послабите изгледи за раст, скок на каматните трошоци или материјалното фискално олабавување, би биле негативни за рејтингот“, пишува Мудис.
