Анализа на Си-Ен-Би-Си: Западот би можел да ја уништи руската економија

Западните земји одговорија на руската инвазија на Украина со низа санкции наменети да ја осакатуваат економијата на земјата, а економистите сугерираат дека тоа би можело да функционира. Главните економии на Г-7 групацијата воведоа досега невидени казнени санкции против Централната банка на Русија заедно со широко распространетите мерки од Западот против олигарсите и официјалните лица во земјата, вклучително и рускиот претседател Владимир Путин. На клучните руски банки им е забранет пристапот на меѓународниот платен систем SWIFT, што ги спречува да имаат сигурна меѓународна комуникација и ги отфрлаат од поголемиот дел од глобалниот финансиски систем.

Санкциите објавени од страна на САД во текот на викендот, исто така, беа насочени кон Фондот за национално богатство на Руската Федерација и Министерството за финансии на Руската Федерација. Тие, исто така, ефективно им забрануваат на западните инвеститори да работат со централната банка и ги замрзнуваат нејзините средства во странство. Францускиот министер за финансии Бруно Ле Мер во вторникот за една француска радио станица изјави дека целта на последната рунда санкции е „да предизвикаат колапс на руската економија“.

Руската рубља падна по нападот на Русија минатата недела и во средата наутро достигна најниско ниво од 109,55 во однос на доларот. Руските акции исто така забележаа масивни распродажби. Московските берзи беа затворени трет ден по ред во средата, бидејќи властите се обидоа да го спречат крварењето во цените на локалните средства. Најголемиот заемодавач во земјата, Сбербанк, ги напушти своите европски операции и забележа пад на акциите на лондонската берза за повеќе од 95%, а пропаднаа и акциите на другите големи играчи во земјата на Лондонската берза, вклучувајќи ги Роснефт и Лукоил.

Руската Централна Банка во понеделникот ја удвои основната каматна стапка на земјата од 9,5 отсто на 20 отсто во обид да ги намали последиците, но аналитичарите веруваат дека потегот за замрзнување на нејзините девизни резерви е клучот за блокирање на нејзината способност да ја стабилизира руската економија.

Шведскиот економист и поранешен висок соработник на Атлантскиот совет, Андерс Аслунд, во средата твитна дека западните санкции ефективно „ги уништија руските финансии за еден ден“. „Ситуацијата веројатно ќе стане полоша отколку во 1998 година, бидејќи сега нема позитивен крај. Се чини дека сите руски пазари на капитал се избришани и веројатно нема да се вратат со ништо помалку од длабоки реформи“, додаде тој.

Русија соочена со „сериозна финансиска криза“

„Иако претходно руската Централна Банка можеше да се потпре на своите резерви за да ја израмни секоја привремена нестабилност во рубљата, таа веќе не е во можност да го стори тоа. Наместо тоа, ќе треба да ги прилагоди стапките и другите непазарни мерки за да ја стабилизира рубљата“, рече Клеменс Граф, главен економист за Русија во Голдман Сакс. „Ограничувањето на нестабилноста на рубљата без соодветни резерви е потешко и рубљата веќе е распродадена, со импликации за инфлацијата и стапките“.

Голдман Сакс ја зголеми својата прогноза за руската инфлација за крајот на годината на 17% на годишно ниво од претходната проекција од 5%, со ризици со остро нагоре тренд. Економскиот раст, исто така, се очекува да претрпи сериозен удар, а гигантот од Волстрит ја намали својата прогноза за бруто домашниот производ за 2022 година од 2% експанзија на 7% намалување на годишно ниво, иако Граф ја призна неизвесноста околу овие бројки. „Финансиските услови се затегнати на слично ниво како во 2014 година  со руската анексија на Крим, и оттука мислиме дека домашната побарувачка ќе се намали за 10% за една година или малку повеќе“, рече Граф.

„Иако извозот, во принцип, не е значително ограничен со санкциите досега, очекуваме тој да се намали за 5% на годишно ниво поради физичкото нарушување на извозот преку пристаништата на Црното Море, кои се инструменти за извоз на суви рефус, и ризикот санкции кои го намалуваат другиот извоз“.

Оваа скала на опаѓање е слична на падот од 7,5% за време на финансиската криза 2008/9 година и намалувањето од 6,8% за време на финансиската криза во Русија во 1998 година.

„Засилувањето на западните санкции, заедно со заострувањето на финансиските услови и изгледите за банкарска криза, значи дека руската економија најверојатно ќе доживее остра контракција оваа година“, изјави за Си-Ен-Би-Си Лиам Пич, економист за пазари во развој во Capital Economics. Иако изгледите остануваат многу неизвесни, основната прогноза на Capital Economics е за 5% намалување на рускиот БДП во 2022 година во споредба со претходната прогноза за раст од 2,5% и за годишната инфлација да достигне 15% ова лето.

Пич сугерира дека најлошото сценарио за Русија во однос на меѓународните санкции би вклучило ограничување на протокот на нафта и гас, што претставува околу половина од вкупниот извоз на стоки и една третина од државните приходи.

„Ограничувањето на овие, исто така, ќе го задуши клучниот извор на приходи во долари за енергетските компании кои имаат долгови во девизниот курс и можеби ќе предизвика многу позначајна финансиска криза во Русија“, додаде тој.

Длабочината на рецесијата зависи од извозот и од Кина

Стивен Бел, главен економист во BMO Global Asset Management, рече дека Русија сега се соочува со „сериозна финансиска криза“, при што улогата на Кина станува сè поважна за Москва поради нејзината побарувачка за суровини и енергија.

„Русија исто така префрли голем дел од своите девизни резерви во кинеска валута и ги префрли своите платежни системи на кинески банки. Кина може да го има клучот за способноста на Русија да го одржи конфликтот“, додаде Бел.

Засега, нема санкции за рускиот извоз, а исклучувањата на SWIFT се насочени кон одредени банки за да се овозможи продолжување на обработката на извозните плаќања. Граф од Голдман Сакс сугерира дека тоа можеби нема да биде уште долго. „Подготвеноста на Г7 да наметне трошоци расте и на крајот може да имплицира дека ограничувањето на рускиот извоз и прифаќањето повисоки цени на стоките би можело да стане политички изводливо“, рече Графе.

Главното ограничување за Русија е нејзината неможност да ги искористи своите девизни резерви за да ја преземе рубљата, но Граф сугерираше дека ова може да се надмине со промена на референтната валута на рубљата во кинески јуан од американскиот долар.

„Ова, исто така, ќе им овозможи на руската ЦБ и Министерството за финансии да се придржуваат до нивното фискално правило кое ги канализира вишокот фискални заштеди поради повисоките цени на нафтата во странски средства“, рече тој. Како и да е, за создавање пазар на валути ќе биде потребна целосна соработка од Пекинг, што Голдман Сакс го смета за неверојатно со оглед на ризикот за Кина од секундарни санкции поради помагање на Русија да ги избегне западните санкции.

Кинескиот банкарски регулатор во средата рече дека земјата се противи и нема да се приклучи на финансиските санкции против Русија. Кинеското Министерство за надворешни работи досега одбиваше нападот врз Украина да го нарече инвазија, наместо тоа да промовира дипломатија и преговори.