Аналитика
Сопствениците на обврзниците на Credit Suisse Group AG претрпеа историска загуба кога преземањето од страна на UBS Group AG збриша ризични банкноти во вредност од околу 16 милијарди швајцарски франци (17,3 милијарди долари).
Договорот ќе предизвика „целосно отпишување“ на дополнителните обврзници на банката од ниво 1 со цел да се зголеми основниот капитал, се вели во соопштението на швајцарскиот финансиски регулатор FINMA на својата веб-страница. Во меѓувреме, акционерите на банката треба да добијат 3 милијарди франци.
UBS го купи Credit Suisse во историски договор за да се стави крај на кризата
Бришењето на обврзниците е најголемата загуба досега за европскиот пазар AT1 од 275 милијарди долари, што далеку го засенува единственото друго отпишување до денес на овој вид хартија од вредност: загуба од 1,35 милијарди евра (1,44 милијарди долари) што ја претрпеа помалите сопственици на обврзници на шпанскиот заемодавач Banco Popular. SA уште во 2017 година, кога беше апсорбирана од Banco Santander SA за едно евро за да се избегне колапс. Во тој случај, капиталот исто така беше отпишан.
Во типично сценарио за отпишување, акционерите се првите што ќе претрпат удар пред обврзниците на АТ1 и да се соочат со загуби, како што Credit Suisse објасни во презентацијата пред инвеститорите претходно оваа недела. Затоа одлуката да се отпише најризичниот долг на банката, место нејзините акционери, предизвика жесток одговор кај некои од сопствениците на обврзници АТ1 на Credit Suisse.
„Ова едноставно нема смисла“, рече Патрик Кауфман, портфолио менаџер во Aquila Asset Management AG. „Ова ќе биде тотален удар за пазарот AT1. Можете да ме цитирате за тоа“. Кауфман смета дека наместо тоа, парите требало да одат кај имателите на АТ1, не оставајќи ништо за акционерите, бидејќи „треба да се почитува стажот во структурата на капиталот“.
Пацифик инвестициски менаџмент Co., Invesco Ltd. и BlueBay Funds Management Co. SA беа меѓу многуте менаџери на средства што поседуваат обврзници на Credit Suisse AT1, според податоците собрани од Bloomberg. Нивните поседувања можеби се променети или целосно продадени од нивните последни регулаторни поднесоци.
Pimco и BlueBay одбија да коментираат кога беа контактирани од Bloomberg News во петокот, пред да се објави договорот. Портпаролката на Invesco рече дека нејзините инвестициски тимови продолжуваат да го следат развојот на настаните.
Обврзниците АТ1 беа воведени во Европа по глобалната финансиска криза за да служат како амортизери кога банките почнуваат да пропаѓаат. Тие се дизајнирани да наметнуваат трајни загуби на сопствениците на обврзници или да се претворат во капитал доколку показателите на капиталот на банката паднат под однапред определеното ниво, ефективно поддржувајќи го нејзиниот биланс и овозможувајќи ѝ да остане во бизнисот.
Цените на тие обврзници диво флуктуираа додека трговците се собраа на ретка викенд сесија во недела за да проценат две сценарија: или регулаторот ќе национализира дел или целата банка, можеби целосно отпишување на AT1 обврзниците на Credit Suisse, или откуп на UBS без потенцијални загуби за обврзници.
Цените осцилираа помеѓу 20 центи за долар до дури 70 центи кога беше финализиран договорот. По објавувањето на FINMA, некои трговски шалтери едноставно ги информираа своите клиенти дека дошло до отпишување.
Поширокиот пазар за тие ризични европски банкарски обврзници, исто така познати како контингентни конвертибилни или CoCos, исто така падна во изминатите две недели, при што просечниот AT1 беше означен по цена од околу 80% од номиналната вредност во петокот, еден од најдрастичните попусти некогаш забележани.
За некои инвеститори, фактот дека договорот со UBS ги направи обврзниците безвредни не беше изненадување, со оглед на нивните добро познати негативни страни. Сопствениците на AT1 знаеле дека купуваат ризични обврзници “со рачна граната“ прикачена на неа, според Џон Меклејн, менаџер на портфолио во Brandywine Global Investment Management. „Апсолутно е правилното нешто што треба да се направи за да се спречи сериозна опасност да навлезе во тој дел од пазарот“, рече тој. „Тие обврзници беа создадени за вакви моменти. Слично на обврзниците за катастрофа“.
