Аналитика
Трговци со нафта, што ќе одберете? Ризикот од Иран или ризикот од Русија? Што и да одберете, веројатно нема да биде лесно да се придржувате до тоа во наредните денови и недели. Ако сте трговец кој сака опасни игри, тогаш веројатно ќе уживате во нестабилноста. Но, ако сте посветен трговец, тогаш таа лесна трговија во изминатите два месеци – каде што суровата нафта изгледаше како билет во еден правец до 100 долари за барел и повеќе – стана посложена.
Искрено, троцифрената цена сепак може да се случи во секој момент. Насловите кои макар и оддалеку сугерираат напредување или зголемување на руските трупи насочени кон Украина можат да додадат од 3 до 5 долари на цената за неколку минути.
Иако ниту еден проектил не е истрелан во конфликтот, суровата нафта поскапе околу 20 долари во изминатите 10 недели, главно од војната со зборови меѓу Соединетите Држави и Русија од избувнувањето на украинската криза на 21 ноември.
Но, колку што брзо рипаа цените поттикнати од насловите на агресијата, такви беа и падовите што се случува по секој предлог за мировни преговори.
Клатното се заниша уште посилно во текот на последниве 48 часа, додека Техеран тргна кон заживување на нуклеарниот договор од 2015 година со светските сили, кој на крајот ќе ги отстрани американските санкции од неговата нафта – и ќе го отвори патот за легитимно враќање на околу еден милион барели дневно од Иран на пазарот.
Како што изјави Џон Килдаф, партнер во њујоршкиот енергетски хеџ фонд Again Capital, на затворањето во четврток:
„Има толку многу непознати во руско-украинскиот ќор-сокак што секоја трговија можеби нема да трае подалеку од следниот наслов“.
„Со оглед на овие екстремно предизвикувачки околности и нестабилност, трговците одлучија да задржат ограничен ризик нагоре за нафтата – т.е. Поддршка од 90 долари – додека се фокусира на „сегашниот момент“ во трговијата, каква што е можноста за договорот со Иран“.
Всушност, ризиците кои доаѓаат од Иран и Русија се поларни спротивности – првиот претставува случај на мечка (повеќе барели на крајот од Техеран), а вториот случај на бик (САД санкции за рускиот извоз на енергија во случај на инвазија) – така што се исплати да се испитаат пермутациите во секоја од нив.
Случај за ризик/мечка во Иран
Нуклеарно незбогатување
Нацртот на засилениот договор што западните сили му го понудија на Иран сугерира различни фази на надзор и ангажман за да го врати Техеран во согласност со неговиот нуклеарен договор од 2015 година. Што е најважно, според извештаите на Ројтерс за нацртот, Иран мора веднаш да го запре натамошното збогатување ураниум што ќе го унапреди кон постигнување целосна способност за производство на атомски бомби.
Само ако може да го издржи тој стап, би следел морковот, т.е. милијарди долари од претходните пари за продажба на нафта легитимно задржани од касата на Исламската Република и постепено отстранување на санкциите што би ѝ овозможиле слободно да ја извезува својата нафта – иако со континуиран мониторинг на нејзините нуклеарни обврски.
Техеран прекрши многу ограничувања во договорот од 2015 година, откако поранешниот претседател Доналд Трамп ги повлече САД од договорот и повторно воведе санкции кон Иран. Додека оригиналниот договор го ограничува збогатувањето ураниум на 3,67% фисилна чистота, Иран сега збогатува до 60%, блиску до степенот на оружје, според извори цитирани од Ројтерс. Нуклеарниот договор 2.0 ги повикува иранските власти да го прекинат збогатувањето со чистота над 5% и на крајот да се вратат во суштината 3,67%.
Главните повторливи точки на незадоволство во разговорите Иран-светските сили во изминатата година беа дефиницијата на Западот за нуклеарната програма на Техеран; нејзините наводи за нивоата на нуклеарно збогатување што ги прекршиле границите и предусловите што Исламската република мора да ги исполни за укинување на санкциите.
Иран инсистира на тоа дека неговите нуклеарни цели се целосно мирољубиви и дека сака да ја совлада технологијата за цивилна употреба. Малкумина надвор од државата веруваат во тоа, се разбира. Врз основа на напорниот нацрт-договор, Техеран може да продолжи да се расправа за безусловно укинување на санкциите, ветувајќи дека подоцна ќе ги почитува сите правила. Ова може да биде главната точка на запирање и ако ниту една страна не попушти, повторно би можело да го уништи договорот. Ако главниот ирански преговарач за нуклеарно оружје, Али Багери Кани, треба да се држи до својот збор, „ништо не е договорено додека не се договори сè.“ Сепак, исто така, Кани беше тој што оваа недела радосно објави дека „ поблиску сме до договор од кога било до сега. ” Тој твит во еден момент ги симна цените на суровата нафта за речиси 5 долари за барел. Или ќе предизвикаат сериозна криза во наредните денови или ќе го прифатат договорот кој ги почитува интересите на сите страни. Сега сме на пресвртна точка. Тоа не е прашање на недели; тоа е прашање на денови” за договор. Значи, договор сепак може да се постигне под вонредни околности.
Бонанца од 7 милијарди долари од Јужна Кореја
Една од мерките за олеснување за Техеран според предложениот нов договор е одмрзнување на околу 7 милијарди американски долари ирански фондови заглавени во јужнокорејските банки под санкциите наметнати од Вашингтон. Ова треба да биде во замена за ослободување на западните затвореници кои се држат во Иран, за што водечкиот американски преговарач Роберт Мали посочи дека е услов за договор.
Оваа недела во Сеул се одржаа разговори за планот на Јужна Кореја да го обнови увозот на нафта од Техеран додека истовремено се водеа преговорите во Виена за Нуклеарниот договор 2.0. Исто така, на маса беше темата за одмрзнување на иранските фондови што се чуваат во Јужна Кореја, соопшти Министерството за надворешни работи на источноазиската земја. Јужна Кореја претходно беше еден од водечките ирански клиенти на нафта во Азија. Ова ги има сите знаци на план на Иран да ја прикачи Јужна Кореја како еден од нејзините први клиенти по укинувањето на санкциите. Потребата на Техеран за пари е тука, исто така, моќен мотиватор.
Иран најверојатно ќе се согласи на оваа размена на готовина за затвореници. Како што беше споменато, парите би биле исклучително корисни за непосредните економски потреби на Иран (неговите клеветници би тврделе дека готовината дополнително ќе и овозможи на Исламската Република да дејствува против Израел и западните интереси). Но, би можеле да замислиме и како Иран реинвестира значителен дел од парите за обнова на својата нафтена индустрија. Ова ќе ѝ помогне да го зголеми производството над сегашниот капацитет и да ги предизвика другите во ОПЕК и проширениот ОПЕК + за поголем удел на пазарот. Повеќе барели од Иран би значело поголем надолен притисок врз цените на суровата нафта.
Милиони ирански барели нафта присилно складирани во Кина
Околу 12 милиони до 14 милиони барели иранска сурова нафта се проценува дека се чуваат како „присилно складирани“ во кинеските пристаништа, чекајќи го зеленото светло на САД за нивно комерцијално користење. Нафтата стигна до Кина пред повторното воведување на санкциите кон Иран од страна на Трамп. Кина ја чува суровата нафта во „присилно складерање“, што значи дека нафтата не е царинета на кинеската царина и не се користи, па затоа сè уште не ги прекршува санкциите.
Уште во август 2019 година, Again Capital’s Kilduff објави дека цените на суровата нафта би можеле да паднат за 5 до 7 долари за барел доколку Кина ги намали овие складирани количини. Во зависност од тоа кога ќе се пуштат овие барели, цените на суровата нафта може да паднат исто толку колку што шпекулираше Килдаф или можеби повеќе.
Укинување на санкциите – колку нафта Иран ќе пушти на пазарот?
Како и во првичниот нуклеарен договор, официјално наречен Заеднички сеопфатен акционен план, новиот договор налага САД да одобрат откажување од санкциите за иранскиот нафтен сектор, а не целосно да ги укинат. Тоа бара обновување на откажувањата на секои неколку месеци. Еден дипломат од Блискиот Исток, информиран за разговорите во Виена, изјави за Ројтерс: „Извозот на нафта, според договорот, поранешниот американски претседател Барак Обама и Трамп издаваа откажувања од 90 до 120 дена и постојано ги обновуваа додека Трамп не запре по излегувањето од пактот. Тие откажувања се договорени повторно да се издаваат“.
Иран не би требало да има проблеми да се согласи на ова. Но, останува прашањето: Колку може да пласира на пазарот во текот на следната година? Одговорот, засега, се чини дека е истата конзервативна проценка од еден милион барели дневно. Веројатно исто толку извезува преку задни канали и слабо спроведување на санкциите на Трамп од страна на администрацијата на Бајден. Во екот на годините без санкции, Иран произведуваше дури 4 милиони барели дневно во еден момент, иако неговиот капацитет сега е поверојатно на 2 милиони.
Веројатен крај на намалувањето на производството на ОПЕК +
Цените на нафтата се важни за производителите, но уште поважен е уделот на пазарот. Со враќањето на гладниот и конкурентен Иран на пазарот на сурова нафта, производната политика на ОПЕК +, како што ја знаеме, најверојатно ќе доживее радикална промена со крајот на намалувањето на производството што ги обликуваше цените и побарувачката на пазарот од неговите најниски падови на Ковид- 19.
Иран можеби нема да има ниту половина од саудиското, Обединетите Арапски Емирати или руското производство за да го држи пазарот за откуп. Но, иранската сурова нафта е споредлива по квалитет со онаа на Саудиска Арабија. Иран има историски односи во нафтата со Кина, Јужна Кореја и Јапонија. И самиот факт дека ќе се натпреварува за секој барел што може да се продаде, ќе го направи остатокот од ОПЕК + крајно претпазлив да направи какво било намалување на производството. Оние кои сега се борат да ги исполнат нивните одобрени квоти од ОПЕК + може да вложат повеќе напори за исполнување на тие цели.
Намалување на цените
Еден начин Иран брзо да го освои пазарниот удел за својата нафта ќе биде да ги намали цените на суровата нафта од Саудиска Арабија, а Техеран би можел да понуди длабоки попусти од 10 до 15 отсто од сегашните пазарни стапки. Со 92 долари за барел за Брент во моментот на пишувањето, намалените ирански барели би можеле да паднат на 78-83 долари. Иран може да си дозволи да ја продава својата нафта со големи попусти, барем на почетокот, бидејќи нема огромен национален буџет како Саудијците, на кои им треба цените да бидат на 80 долари или повисоки. Како што Иран намалува, меѓународните цени на суровата нафта исто така ќе бидат под притисок.
Повисоко американско производство, иако не е превисоко
Тоа беше едно од најдискутираните прашања во нафтената индустрија во изминатите два месеци: Кога ќе се врати на пазарот американската нафта од шкрилци и феноменот „Дупи, срц, дупи!“(“Drill Baby, Drill!”) феномен враќање на пазарот? Дисциплината на Шејл во одржувањето на производството цврсто, па дури и построго од Саудијците (делумно благодарение на претпочитањето на администрацијата на Бајден за зелени горива над фосилите) го придоби восхитот на министерот за енергетика на кралството, кој пред една година објави дека феноменот “Drill Baby, Drill!” е веројатно засекогаш исчезнат.
Извршните директори на врвните локални имиња за експлоатација на нафта како Continental Resources , Pioneer Natural Resources и Devon Energy се заколнаа во приказната на Bloomberg во четвртокот дека дури и нафта од 200 долари нема да резултира со прекумерно дупчење. Но, економијата на сурова нафта од дури 90 долари е премногу примамлива за продавниците за приватни капитал да не вложат уште една генерација независни во играта. Секако, производството во САД се зголемува оваа година и би можело да достигне највисоки нивоа пред пандемијата до 2023 година.
Случај за ризик/бик Русија
Закана од војна во Украина/санкции кон Русија
Како што беше споменато, сеништето на војна и заканата од масовни и далекусежни санкции на САД врз Русија, кои ќе го погодат извозот на нафта на Москва, меѓу другото, би биле исклучително “биковски“ за суровата нафта. Вашингтон и неговите сојузници во Европа го финализираат обемниот пакет санкции доколку Русија изврши инвазија, пишува Ројтерс, цитирајќи американски и европски претставници. Шпекулациите се дека суровата нафта би можела да се искачи од сегашното внатрешно дно од 90 на 125 долари за неколку дена, доколку избие војна меѓу Русија и Украина. Само овој елемент ќе го надмине секој пад на факторот на нафтата, вклучително и враќањето на Иран на пазарот.
„Вин-вин-вин“ за Русија, Саудијците и Иран?
Секогаш постои и оваа можност: Русија продолжува да го остава светот да погодува за нејзините следни акции, обезбедувајќи проширена клима на геополитички страв што одлично функционира за цените на нафтата. Саудијците, во меѓувреме, ги задржуваат своите премиум цени на суровата нафта; и Иран, при повторното влегување на пазарот, ќе стори се што му треба за да го зголеми уделот на пазарот без нужно да му наштети на некој друг во ОПЕК+, вклучително и главниот непријател Саудиска Арабија. И ако нафтата достигне 100 долари и повеќе, тоа е „win-win“ за сите три страни.
Светската побарувачка на нафта скока до небо, набавката останува на дното
Меѓународната Агенција за Енергетика со седиште во Париз, која вообичаено прави скромни прогнози за побарувачката на нафта, со оглед на нејзиниот фокус на потрошувачите, направи пресврт од 180 степени, согласувајќи се со ОПЕК + дека побарувачката ќе биде поголема во 2022 година од која било понуда што би можела да ја ублажи. МАЕ ја зголеми својата прогноза за овогодинешната глобална побарувачка на нафта за 800.000 барели дневно на 3,2 милиони барели. Ова е една од најекстремните позиции на кои може да стои сурова нафта. Со овогодишниот можен крај на пандемијата – како што ја знаеме – повисоките цени на нафтата би можеле уште некое време да останат такви.
