Аналитика
Акциите на некои од најголемите европски банки паднаа во понеделникот, бидејќи последиците од колапсот на Silicon Valley Bank во САД минатата недела продолжија да се шират. Европските банки го претрпеа својот најлош ден на берзите во повеќе од една година, а пазарот на обврзници влијаеше на огромното преценување врз основа на новите предвидувања за зголемување на каматните стапки.
Индексот на европските банки загуби 6 отсто, откако веќе се намали за 3,8 отсто во петокот. Во Лондон, акциите на HSBC паднаа за повеќе од 3 отсто откако соопшти дека ќе ја купи британската подружница на SVB за симболична сума од 1 £ (1,2 долари).
И покрај потезите на властите во САД да се осигураат дека проблемите на SVB не го заразиле целиот банкарски систем, претпазливоста останува.
Изминатиот викенд, Федералните резерви и Министерството за финансии на САД објавија низа мерки за стабилизирање на банкарскиот систем и рекоа дека штедачите во SVB ќе имаат пристап до нивните депозити во понеделник.
Во меѓувреме, се разгоруваат сеќавањата на она што се случи последниот пат кога имаше проблем со довербата во банките, што доведе до целосна светска финансиска криза во 2008 година.
Иако аналитичарите велат дека денешните прашања се сосема поинакви и многу помалку сериозни од она што се случи пред 15 години, тие сепак нагласуваат колку пазарите се чувствителни на какви било проблеми со банките и банкарскиот систем.
„Во моментов, се чини дека целиот обем на прашањето за SVB во Европа е ограничен, но веста доаѓа во време на зголемена несигурност кај инвеститорите, во услови на зголемени каматни стапки, постојана инфлација, потенцијални намалувања на приходите на компанијата и геополитички тензии“, Ричард Хантер, шеф на пазари во Interactive Investor, изјави за The National.
„Иако ќе бидат потребни неколку дена за да станат јасни целосните последици, инвеститорите еднаш се каснати, двапати срамежливи по настаните од глобалната финансиска криза, кога на целосниот степен на меѓусебната поврзаност на банкарскиот свет им требаше одредено време да се разоткрие во генерациски шок“, рече тој и додаде: „Во моментов има малку што да се сугерира повторување, но во светлината на инвестициската позадина инвеститорите моментално избираат да згрешат на страната на претпазливоста засега“.
Том Кадик, директорот на Nedgroup Investments, рече: „Гледаме класично бекство до безбедноста“.
„Повисоките каматни стапки и забавената економија секогаш ќе болат“.
ВЛАДИТЕ УВЕРУВААТ ДЕКА СЕ Е ПОД КОНТРОЛА
Гласови кои охрабруваат смиреност дојдоа од неколку страни, вклучително и американскиот претседател Џо Бајден, кој ги увери Американците дека „можат да имаат доверба дека банкарскиот систем е безбеден“ и дека нивните банкарски депозити „ќе бидат таму кога ќе ви бидат потребни“.
Францускиот министер за финансии Бруно Ле Мер рече дека проблемите на СВБ се содржани и дека не гледа ризик од нивно ширење. „Она што се случи во САД е многу уникатно, со банка која е изложена исклучиво на технолошкиот сектор“, изјави тој за радиото Франс Инфо. „Нема конкретно предупредување за францускиот банкарски сектор и, се разбира, внимателно ја следиме ситуацијата“.
Исто така, италијанскиот министер за финансии Џанкарло Џорџети рече дека е уверен дека европските власти брзо ќе интервенираат за да се запрат какви било последици и „да се оценат какви било импликации за водењето на монетарната политика и за финансиската стабилност“.
Не беа само политичарите и функционерите кои ја притискаа точката дека ризикот од зараза низ банкарскиот сектор е низок – аналитичарите на Дојче банк и Ситигруп велат дека кризата на СВБ има мало влијание врз изгледите за заемодавците во Европа, кои неодамна забележа робустен профит.
Сепак, некои европски трговци гледаа на банкарските акции низ призмата на колапсот на SVB, кој дојде преку осигурувањето на обврзниците на Credit Suisse.
Трошоците за осигурување на обврзниците на Credit Suisse од неисполнување на обврските се искачија на највисокото рекорд во понеделникот, а акциите на банката загубија уште 15 отсто.
Осигурувањето – познато како кредитни свопови (CDS) – на нејзините обврзници се зголеми за 19 поени.
Сепак, акциите на Credit Suisse беа меѓу најлошите резултати на денот не само поради загриженоста за заразата на SVB, туку и поради постојаните грижи околу планот за реструктуирање на банката и фактот што таа го одложи својот годишен извештај по барањето во последен момент од американските регулатори за претходните финансиски извештаи.
Не дека Credit Suisse беше сам во Европа – ЦД-ите на италијанската банка UniCredit скокнаа за повеќе од 8 поени, додека CDS на германските банки Deutsche Bank и Commerzbank и шпанските банки Banco Santander и Banco Bilbao Vizcaya Argentaria исто така пораснаа.
Но, иако може да се тврди дека проблемите на Credit Suisse се посебно прашање, последиците од SVB тропаа на вратата на друга американска банка, First Republic, во понеделникот.
И покрај уверувањата од банката дека има 70 милијарди долари неискористена ликвидност добиена од договорите со Федералните резерви и JPMorgan Chase, акциите на First Republic во понеделникот беа намалени за дури 78 отсто.
Поминаа само неколку недели откако многу од европските банки известија за големи профити поради зголемените каматни стапки.
Проблемот е што повисоките нето каматни маржи – разликата помеѓу стапките по кои банките позајмуваат пари и стапките што ги плаќаат на депозитите – може да биде показател за претстојните проблеми.
Да, тие ја зголемуваат добивката за банките, но укажуваат и на тоа дека трошокот за капиталот станува поскап за нивните клиенти и тоа, пак, може да доведе до зголемување на лошите долгови, бидејќи некои клиенти не можат да се справат со зголемените каматни стапки.
„Бидејќи комбинацијата на повисоки каматни стапки и инфлација ги притиска многу заемопримачи, тие должници се мачеа да платат камата и да го сервисираат својот долг, а резултатот на тоа, заемите „се скиселија““, рече Рас Мулд, директор за инвестиции во Еј Џеј Бел. „Ова ги принуди банките да земаат повисоки трошоци за лоши заеми од двете страни на Атлантикот. Повисоките стапки не се победа-победа за банките“.
МЕЃУ ЧЕКАНОТ И НАКОВАЛНАТА
Значи, големото прашање тогаш станува, во нивната битка против инфлацијата, дали централните банки ги зголемија каматните стапки премногу брзо за бизнисите да се прилагодат?
Можеби, велат многу аналитичари, тоа доведе до промена на пазарите на обврзници, кои сега се обложуваат дека, најмногу, Банката на федерални резерви ќе ги зголеми каматните стапки за 0,25 отсто, а некои дури и шпекулираат дека нивното оставање во мирување е најверојатен исход на состанокот за утврдување стапки следната недела.
Споредете го тоа со пред една недела, кога 70 отсто од учесниците на пазарот ценија зголемување на каматните стапки од 0,5 отсто.
„ФЕД сега може да се најде меѓу чеканот и наковалната“, рече г-дин Мулд од Еј Џеј Бел. „Таа сака да ја заостри политиката за да ја задржи капакот на инфлацијата, но сега ќе се соочи со прашања дали политиката е веќе премногу затегната, со оглед на ова непријатно поместување во банкарскиот систем и притисокот што повисоките стапки веќе вршат врз готовинските текови на многу компании“.
Ако Банката на федерални резерви застане за да размисли за тоа гадно нишање и ја забавува можноста дека можеби толку силно ја урива инфлацијата со каматната стапка што заборави дека може да има други последици, тоа можеби не е лошо, велат некои. аналитичари.
„Од гледна точка на Банката на федерални резерви, постојат дополнителни опасности кои треба да се разгледаат, што ќе потрае некое време“, изјави Керол Пепер од Пепер Интернешнл за телевизијата Блумберг.
Во меѓувреме, Европската централна банка треба да се состане во четврток и додека претседателката Кристин Лагард на нејзиниот последен состанок за монетарната политика во февруари сигнализираше дека е многу веројатно зголемувањето за половина поен, трговците сега ценат зголемување за половина од таа бројка.
Дали целата сага на SVB донесе предвремен крај на битката против инфлацијата или не, веројатно е премногу рано да се каже. Тоа може да биде само пауза во непријателствата, бидејќи е потребно време за преоценување.
Користењето каматни стапки за контрола на инфлацијата често се споредува со кршење орев со чекан. Ова може да биде еден од оние моменти кога користењето на тој чекан ризикува да создаде победа на Пиро.
