Дали ниските каматни стапки се доволни?

Избувнувањето на коронавирусот ја прекина глобалната економија како што никогаш до сега не сме виделе. Со глобална здравствена состојба која е во центарот на кризата, секој сектор на активност е зафатен со зголемената невработеност. Рецесија од оваа скала ги креваат креаторите на политиките ширум светот кога се обидуваат да го спречат најлошото. Централните банки беа првите што влегоа во чекор, но дали нивниот пристап е ефективен?

Пред нешто повеќе од една деценија, светот се бореше со светската финансиска криза. Централните банки, познати како позајмувачи на последно средство, излегоа во центарот на вниманието. Тие презедоа неколку мерки за да спречат Големата рецесија да се претвори во депресија.

И еден од првите чекори што ги презедоа беше намалувањето на каматните стапки на нивоата на дното. Значи, што се обидува да постигне централната банка кога ги намалува стапките? Каматната стапка е она што централните банки наплаќаат други позајмувачи за краткорочно задолжување. Ова, пак, влијае на тоа колку потрошувачите плаќаат на своите заеми и заработуваат на своите заштеди.

Ако стапките се ниски, луѓето и деловните субјекти можат да ги искористат поевтините заеми, што пак треба да ја зајакне економијата бидејќи трошат повеќе на стоки и услуги или инвестираат во подобрување на продуктивноста. Сепак, реалните каматни стапки, кои ја земаат во предвид инфлацијата, се во историски падови од 2009 година и никогаш не се зголемија и покрај една деценија на економско проширување. Постојат различни фактори кои ја ограничуваат можноста на централните банки да влијаат на реалните каматни стапки.

Овие вклучуваат ниски нивоа на продуктивност, вишок на глобални заштеди и изгледи за економски раст. Како што пандемијата на коронавирус започна да се шири надвор од Кина, следеа низа најавувања на централната банка. Федералните резерви на САД ги изненади пазарите со остар пад на каматните стапки на почетокот на март, а потоа следуваше со втор пад подоцна истиот месец. Со двете одделни соопштенија, централната банка ја намали стапката на своите средства на опсегот од 0% на 0,25%, ниво што најпрво го достигна за време на глобалната финансиска криза од 2008 година. Комитетот оцени дека ризиците за перспективата на САД се променети материјално. Како одговор на тоа, го олеснивме ставот на монетарната политика за да обезбедиме поголема поддршка на економијата.

Па, дали ниските стапки можат да ги спасат нашите економии од криза? Коронавирусот е нов вид економски шок. За разлика од финансиската криза во 2008 година, вирусот е пред се и здравствен проблем, а не нешто што произлезе од финансиските институции. Затоа, многу економисти тврдат дека поевтините заеми нема да ја решат кризата со коронавирус. И покрај тоа, рестораните, кината и продавниците се затворени што значи дека потрошувачите имаат многу помалку начини да ги трошат своите пари. Стравувањата од продлабочување на рецесијата, исто така, ја поттикнаа довербата на инвеститорот.

Што е причината зошто некои експерти го поставија следново прашање: дали централните банки ги достигнале границите на нивниот арсенал? Овие институции тестираа нови и неконвенционални алатки во текот на последната деценија, вклучувајќи ги и негативните каматни стапки и извештаите за пари. На места како што се еврозоната и Јапонија, централните банкари ги намалија стапките толку ниски што дури и поминаа под нулата. Ова значи дека финансиските институции плаќаат да позајмуваат пари и казнети за чување вишок резерви.

Но, веројатно, ова се покажа како неефикасно. Јапонија има негативни стапки од 2016 година, но третата по големина светска економија со години се бори со застоена економија и многу ниска инфлација. Слична е ситуацијата во еврозоната, каде Европската централна банка ги намали стапките на негативна територија во 2014 година и нема јасен временски распоред за тие да се вратат на нормално ниво. Ниските, па дури и негативните стапки, се карактеристика на економскиот пејзаж за последната деценија. Со постојаната здравствена и финансиска криза која не покажува знаци на заминување, централните банки веќе немаат трикови за да го ублажат исходот. Пошироко, постои општ консензус дека намалувањето на стапката или финансирањето на владата нема да стави крај на тековната економска криза, барем не додека не се реши основното прашање.