Аналитика
Пред една година, инвеститорите го опишуваа биткоинот како иднина на парите, а етериумот како најважната алатка за развивачи во светот. Експлодираа незаменливи токени, Coinbase се тргуваше со рекорд и НБА Мајами Хит беше само во својата прва целосна сезона во новопреименуваната ФТХ Арена. Како што се испостави, тоа беше врв за криптото.
За 12 месеци откако биткоинот достигна над 68.000 долари, двете најголеми дигитални валути изгубија три четвртини од својата вредност, пропаѓајќи заедно со најризичните технолошки акции. Индустријата, некогаш проценета на околу 3 трилиони долари, сега се наоѓа на околу 900 милијарди долари.
АКО ОВА Е ИДНИНА НА ФИНАНСИИТЕ, ТАА Е МНОГУ МРАЧНА
Наместо да делува како заштита од инфлацијата, која е близу 40-годишен максимум, биткоинот се покажа како уште едно шпекулативно средство што се создава кога евангелистите се зад него и паѓа кога ентузијазмот се топи и инвеститорите ќе се исплашат.
Веднаш штом падна оваа недела, FTX потона од проценка дека вреди 32 милијарди долари на работ на банкрот бидејќи ликвидноста пресуши, клиентите бараат повлекувања и ривалската размена Binance го раскина својот необврзувачки договор за купување на компанијата. Основачот на FTX, Сем Бенкмен-Фрид, во четвртокот призна дека „за..ал работа“.
„Гледајќи наназад сега, возбудата и цените на средствата очигледно се занесоа и тргуваа далеку над секоја основна вредност“, рече Кејти Талати, директор за истражување во Arca, инвестициска фирма фокусирана на дигитални средства. „Бидејќи падот беше толку брз и насилен, многумина прогласија дека дигиталните средства се мртви“.
Без разлика дали криптото е засекогаш осудено или на крајот ќе се врати, како што очекува Талати, крвопролевањето во 2022 година ги откри многуте недостатоци на индустријата и служеше како потсетник за инвеститорите и јавноста зошто постои финансиска регулатива. Стечајот дојде брзо и беснее од средината на годината, оставајќи ги клиентите со крипто-сметки неспособни да пристапат до нивните средства, а во некои случаи укинуваат за да повлечат пари од доларот.
Ако ова е навистина иднината на финансиите, таа изгледа прилично мрачно.
Крипто требаше да донесе транспарентност. Сите трансакции на блокчејнот може да се следат. Не ни требаа централизирани институции – банки – затоа што имавме дигитални книги за да служат како единствен извор на вистината. „Зборувајќи за биткоинерите, се чувствуваме како да сме заробени во нефункционален однос со крипто и сакаме да излеземе“, рече Мајкл Сејлор, извршен претседател на MicroStrategy, технолошка компанија која поседува 130.000 биткоини. „Индустријата треба да расте и регулаторите доаѓаат во овој простор. Иднината на индустријата е регистрираните дигитални средства со кои се тргува на регулирани берзи, каде што секој ја има потребната заштита на инвеститорите“.
Биткоинот потона на двегодишно најниско ниво оваа недела, пред да се врати во четврток. Етереум исто така, а Солана, друга популарна монета што ја користеа програмерите и промовирана од Bankman-Fried, падна за повеќе од половина. Настрадаа и акциите поврзани со крипто. Crypto Exchange Coinbase падна за 20% во текот на два дена, додека Robinhood, апликацијата за тргување која го вбројува Bankman-Fried како еден од најголемите инвеститори, падна за 30% во истиот период.
Веќе имаше многу болка за да се заобиколи. Минатата недела, Coinbase објави пад на приходите за повеќе од 50% во третиот квартал од претходната година и загуба од 545 милиони долари. Во јуни, крипто берзата намали 18% од својата работна сила.
КАКО ПОЧНА?
Надолниот тренд започна кон крајот на 2021 година. Тогаш стапките на инфлација почнаа да растат и предизвикаа загриженост дека Федералните Резерви ќе почнат да ги зголемуваат трошоците за задолжување кога ќе се сврти календарот. Биткоинот падна за 19% во декември, бидејќи инвеститорите ротираат во средства кои се сметаат за побезбедни во бурна економија.
Распродажбата продолжи во јануари, при што биткоинот падна за 17%, а етереумот драстично падна за 26%. Дејвид Маркус, поранешен шеф на крипто на Фејсбук, родител Мета, употреби фраза која наскоро ќе влезе во лексиконот. „За време на крипто-зимите најдобрите претприемачи градат подобри компании“, напиша Маркус во твитот на 24 јануари. „Ова е повторно време да се фокусираме на решавање на реални проблеми наспроти пумпање токени“.
Крипто зимата всушност не погоди неколку месеци. Пазарите дури накратко се стабилизираа. Потоа, во мај, стабилните коини станаа официјално нестабилни. Стабилкоин е вид на дигитална валута дизајнирана да одржува врска 1-на-1 со американскиот долар, дејствувајќи како еден вид банкарска сметка за крипто-економијата и нудејќи добра продавница на вредност, наспроти нестабилноста што ја доживува биткоинот и други дигитални валути.
Кога TerraUSD, или UST, и неговиот сестрински токен наречен luna dove под ознаката 1 долар, настана поинаков вид на паника. Колпата беше скршена. Довербата испари. Повеќе од 40 милијарди долари богатство беа збришани со колапсот на Луна. Одеднаш се чинеше како ништо во крипто да не е безбедно.
Платформата за заеми Целзиус ги паузираше исплатите поради „екстремните пазарни услови“. Binance, исто така, ги запре повлекувањата, додека крипто заемодавачот BlockFi намали 20% од својата работна сила по повеќе од петкратно зголемување од крајот на 2020 година.
Истакнатиот крипто хеџ-фонд Three Arrows Capital, или 3AC, не успеа да добие заем во вредност од повеќе од 670 милиони долари, а FTX потпиша договор со кој има можност да купи BlockFi по дел од последната приватна проценка на компанијата.
Биткоинот го имаше најлошиот месец досега во јуни, губејќи приближно 38% од својата вредност. Етерот падна за повеќе од 40%.
ПОТОА ДОЈДОА СТЕЧАИТЕ
3AC со седиште во Сингапур поднесе барање за заштита од банкрот во јули, само неколку месеци откако откри дека има имот од 10 милијарди долари. Ризичната стратегија на фирмата вклучуваше позајмување пари од целата индустрија, а потоа свртување и инвестирање на тој капитал во други, често зародиш, крипто проекти.
Откако падна 3AC, крипто брокерството Voyager Digital не заостануваше. Тоа е затоа што масовното неисполнување на обврските на 3AC беше на заем од Војаџер. „Ние силно веруваме во иднината на индустријата, но долготрајната нестабилност на крипто-пазарите и неисполнувањето на обврските на Three Arrows Capital, бараат од нас да ја преземеме оваа одлучувачка акција“, рече тогаш извршниот директор на „Војаџер“, Стивен Ерлих.
Следен беше Целзиус, кој поднесе барање за заштита од Поглавје 11 во средината на јули. Компанијата им плаќаше на клиентите камата до 17% за складирање на нивните крипто на платформата. Тоа би ги позајмило тие средства на договорни страни кои се подготвени да платат високи стапки. Структурата се урна како што пресуши ликвидноста.
Во меѓувреме, Банкмен-Фрид се правеше себеси како спасител на индустријата. 30-годишникот кој живее на Бахамите беше подготвен да го преземе масакрот и да ја консолидира индустријата, тврдејќи дека FTX е во подобра позиција од неговите врсници затоа што чувал готовина, ги одржувал ниските трошоци и избегнувал да дава заеми. Со нето вредност која на хартија порасна на 17 милијарди долари, тој лично купи 7,6% од акциите во Robinhood.
Сем Бенкмен-Фрид во септември изјави дека компанијата има околу 1 милијарда долари да потроши за спасувачки пакети, доколку се појават вистинските можности за одржување на клучните играчи.
Брзото спуштање на FTX започна изминатиов викенд откако извршниот директор на Binance, Чангпенг Жао, објави на Твитер дека неговата компанија ги продава последните токени FTT, матичната валута на FTX. Тоа уследи по написот на CoinDesk, во кој се посочува дека Alameda Research, хеџ-фондот на Bankman-Fried, имал огромен износ на FTT на својот биланс на состојба.
Не само што јавната изјава на Жао предизвика пад на цената на FTT, туку ги натера клиентите на FTX да излезат. Банкмен-Фрид во твит во четвртокот рече дека клиентите на FTX во неделата барале приближно 5 милијарди долари повлекувања, што тој ги нарече „најголеми со огромна разлика“. Немајќи резерви за покривање на виртуелната банкарска работа, FTX му се обрати на Жао за помош.
Binance објави необврзувачки договор за стекнување на FTX во вторникот, во договор што би бил толку катастрофален за FTX што инвеститорите во акции очекуваа да бидат збришани. Но, Binance го смени курсот еден ден подоцна, велејќи дека „прашањата на FTX се надвор од нашата контрола или способност да помогнеме“.
Бенкмен-Фрид оттогаш се бори за милијарди долари во обид да остане надвор од банкрот. Тој вели дека работи и на одржување на ликвидноста за клиентите да можат да ги извадат своите пари.
Фирмата за вложување Sequoia Capital, која првпат го поддржа FTX во 2021 година со проценка од 18 милијарди долари, рече дека ја означува својата инвестиција од 213,5 милиони долари во FTX „до 0“. Multicoin Capital, крипто инвестициска фирма, им кажа на ограничените партнери во вторникот дека иако можеше да повлече околу една четвртина од своите средства од FTX, средствата што сè уште се заглавени таму претставуваат 15,6% од средствата на фондот и нема гаранција дека сето тоа ќе да се повратат.
Дополнително, Multicoin рече дека добива удар бидејќи нејзината најголема позиција е во Солана, која паѓаше во вредност бидејќи „генерално се сметаше дека е во сферата на влијание на SBF“. Фирмата рече дека се држи до својата теза и бара средства што можат „да ја надминат пазарната бета верзија низ пазарните циклуси“.
„Ние не сме трговци со краток рок или моментум и не работиме на кратки временски хоризонти“, рече Мултикоин. „Иако оваа ситуација е болна, ние ќе останеме фокусирани на нашата стратегија“.
