Инвеститорите се прилагодуваат додека ФЕД ги зголемува каматните стапки

Инвеститорите се обидуваат да откријат колку може да издржи затегнувањето на монетарната политика на економијата додека Федералните резерви на САД го започнува својот циклус на зголемување на каматните стапки, при што некои очекуваат уште поостар чекор напред додека други се грижат поради можните погрешни чекори.

Првото зголемување на каматните стапки на ФЕД од 2018 година во средата беше објавено на пазарите, но централната банка изненади со проектирањето еквивалент на зголемување на стапката од четвртина процентен поен на секој од нејзините шест преостанати политички состаноци оваа година.

Стапките на планинарење треба да ја скротат небесно високата инфлација што ја гризе способноста на луѓето да купуваат секојдневни предмети, но ризикува да го намали растот и да ја доведе економијата во рецесија. Сепак, претседателот на ФЕД Џером Пауел изрази уверување дека економијата може да процвета и покрај помалку приспособливата политика.

„ФЕД се обидува да го исправи бродот“, рече Енди Капирин, главен инвестициски директор на RegentAtlantic. „Моите очекувања се дека тие ќе станат појастреби како што одминува годината, особено ако инфлацијата остане висока.

Капирин ја зголемува прекумерната тежина во вредносните акции – акции на релативно евтини, економски чувствителни компании кои имаат тенденција да напредуваат во средина на силен раст и повисоки стапки – како и обврзници со променлива стапка што тој очекува да имаат корист од зголемените трошоци за задолжување.

Брзината со која се движи ФЕД привлече некои споредби со поранешниот претседател на ФЕД, Пол Волкер, кој нагло ги зголеми стапките во 1979 година во борба да ја скроти двоцифрената инфлација, при што аналитичарите од истражувачката компанија Bespoke велат дека Пауел имал „мини Волкер момент“.

Сепак, јасноста на проектираниот пат на ФЕД за зголемување на каматните стапки и инсистирањето на централната банка дека економијата е доволно силна за да се справи со коктелот на затегнување на политиките, повисока инфлација и нестабилни цени на суровините по руската инвазија на Украина, уверија некои.

„Големиот прелив за пазарот беше неизвесноста за тоа што ќе направи ФЕД, а сега имаме патека на стапката“, рече Џеј Хетфилд, менаџер на портфолио во Infrastructure Capital Advisors.

Реперот S&P 500 се затвори за повеќе од 2%, потег што некои инвеститори го сфатија како олеснување што ФЕД ја започна својата борба со инфлацијата.

Темпото на зголемување на каматните стапки и затегнување на билансот на состојба, сепак, би можело да влијае на економијата. Пауел рече дека деталите за намалување на билансот на состојба на ФЕД од речиси 9 трилиони долари би можеле да бидат финализирани во мај.

„Добро е што ФЕД остави некако нејасно кога ќе почнат да го намалуваат својот биланс“, рече Трој Гајески, главен пазарен стратег во FS Investments. „Имаме вистинска загриженост дали пазарите можат да продолжат да функционираат доколку ФЕД почне поагресивно да го исцрпува нивниот биланс.

Некои грижи за идниот раст беа очигледни на пазарот на трезори, при што приносите на некои државни благајнички со пократок датум се зголемија над оние со подолг датум, што е знак дека инвеститорите гледаат економски ризици напред.

Кривата на принос меѓу двегодишните и 10-годишните банкноти се израмни, јазот принос помеѓу петгодишните и 30-годишните обврзници се намали на најмалиот од октомври 2018 година и приносите на петгодишните се зголемија над оние на 10-годишните прикажувајќи инверзија за прв пат од март 2020 година.

Превртената крива на принос беше сигурен предиктор за минатите економски падови во клучните делови од кривата, иако внимателно следените делови од кривата најмногу поврзани со рецесијата сè уште не се превртени.

„Колку подолго таа крива останува рамна или почнува да се израмнува, или ако почне да се превртува низ кривата, тоа ќе биде наша грижа“, рече Џо Бел, главен инвестициски директор во Meeder Investment Management.

Креаторите на политиката на ФЕД почнаа да ги намалуваат новите ризици со кои се соочува глобалната економија, намалувајќи ја нивната проценка за растот на бруто домашниот производ за 2022 година на 2,8%, од 4% проектирани во декември.

„Тие немаат големо досие во инженерските „меки слетувања““, рече Метју Нест, глобален шеф за активни фиксни приходи во State Street Global Advisors, кој очекува економијата да се намали во првата половина на 2023 година.

Сепак, би можело да има олеснување ако цените на суровините се олеснат, рече Тони Родригез, шеф на стратегијата за фиксен приход во менаџерот на средства Нувен, кој се движи кон хипотекарни обврзници со низок квалитет и корпоративни обврзници со висок принос. Тоа би можело да го отстрани притисокот од ФЕД да ги заостри стапките онолку колку што предвиде, рече тој.