Генерали Инвестментс: Тековни случувања на пазарот на капитал

Тимот на Генерали Инвестментс подготви резиме за актуелните настани кои влијаат врз пазарите на капитал.

Индексот за цени на личната потрошувачка (PCE) ги потресе инвеститорите

Се почесто се слушаат предупредувањата на централните банкари за прекумерен оптимизам на финансиските пазари. Главните берзански индекси губат трета недела по ред, но за разлика од претходните две недели, падовите во минатото беа нешто позначајни. Инвеститорите беа потресени главно од петочните податоци за индексот на цените на личната потрошувачка (PCE) во САД, кои покажаа неочекувано високи 0,6% месечно и 4,7% раст на цените за јануари. Во споредба со индексот на потрошувачки цени IPC, индексот на инфлација PCE добива помалку медиумско внимание, но бидејќи CPI е поширока и посовремена мерка за инфлација, централните банкари во своите одлуки најмногу се потпираат на податоците од индексот на PCE.

Трговците се многу внимателни во нивните предвидувања

Иако најновите податоци за приватната потрошувачка, расположливиот личен доход и стапката на лични заштеди во САД, исто така, покажаа дека американскиот потрошувач не покажува позабележителни знаци на исцрпеност, а со тоа и доверба, тоа не значи дека ризикот од рецесија не постои. Последиците од повисоките каматни стапки и падот на куповната моќ би можеле да се појават малку подоцна од очекуваното, на што укажуваат и многу претпазливите прогнози на американските трговци. Трговците на мало предводени од Walmart и технолошкиот трговец Home Depot значително ги ревидираа своите прогнози за остатокот од годината.

Германија со значителен пад на БДП

Германскиот БДП падна за 0,4% во последниот квартал од минатата година, што беше негативно изненадување со оглед на поохрабрувачките економски показатели од минатиот период. Ова сугерира дека на најголемата европска економија ќе и биде тешко да избегне техничка рецесија, што претставува два последователни квартали со негативен раст на БДП. И покрај ова, економските показатели на ниво на еврозоната се подобруваат, индексот на менаџери за набавка (PMI) за февруари покажува убав раст на економската активност. Со пониските цени на енергијата, берзанските цени на природниот гас и електричната енергија на најниско ниво од 2021 година, инфлаторните притисоци продолжуваат да се намалуваат. Но, поради поголемата побарувачка, која во голема мера е резултат на растот на платите, растечкиот оптимизам и отворањето на кинеската економија, пониските цени на влезните суровини многу повеќе се рефлектираат во производните цени отколку во крајните цени.

Во исто време со акциите, изгубија и обврзниците

Откако цените на обврзниците забележаа извонреден почеток на годината, имено, индексот на државните и корпоративните обврзници Блумберг го забележа најдобриот месец досега во јануари со скок од 4%, кривата на движење на цените на обврзниците (обратно пропорционална од движењето на бараните приноси) исто така се промени во последните 3 недели. Не така одамна, пазарите на обврзници претпоставуваа дека централните банкари ќе почнат да ги намалуваат основните каматни стапки веќе во втората половина од оваа година, кои се клучен фактор за вреднување на обврзниците. Отпорноста на економијата и постојаната инфлација ги поткопа овие проекции. Бараните приноси на повеќето европски долгорочни државни обврзници сега повторно се движат околу највисоките локални вредности од крајот на минатата година, додека бараните приноси на обврзниците со пократок рок на доспевање се на највисоките нивоа од 2008 година.

Од слични причини повторно зајакнува и американскиот долар. На крајот од минатата недела за едно евро беа одбиени 1,05 американски долари (1ЕУР=1,05УСД).

НЛБ и Лука Копер со рекордна добивка

Повторно, индексот SBI TOP совршено му пркоси на лошото расположение на светските пазари, зад кој е исклучителен почеток во 2023 година. Словенечката берза е една од најпрофитабилните оваа година, со речиси 15% раст. Оптимизмот се должеше пред се на многу добрите деловни резултати на најголемите словенечки компании. Минатата недела рекордните резултати од минатата година беа претставени кај Лука Копер и Нова Љубљанска банка. Лука Копер повеќе од двојно го зголеми својот годишен профит главно благодарение на повисоките приходи од надоместоците за складирање и зголемената пропусност на стоки. Во НЛБ, приходите од камати значително се зголемија, а на резултатите многу поволно влијаеше и преземањето на Сбербанк, или сега Н банка. Разликата меѓу каматните стапки што банките им ги наплаќаат на должниците и каматата што им ја плаќаат на штедачите е многу голема – најголема од финансиската криза во 2008 година.

СОВЕТИ ЗА ИНВЕСТИТОРИТЕ

Макроекономските податоци во последниве недели покажаа знаци на благо закрепнување. Инфлацијата се стабилизира и е во надолен тренд, но целта од 2% изгледа далечна. Пазарот на труд останува многу силен и како резултат на тоа централните банки навестуваат континуирано заострување на монетарната политика.Очекувањата на инвеститорите за неизбежен пресврт во политиката на каматните стапки се во спротивност со реториката на централната банка и остануваат ценети на пазарните нивоа. Ваквото оптимистичко сценарио претставува ризик за пазарите. Прогнозите за 2023 година не се толку песимистички колку што се очекуваше пред неколку недели. Подоброто расположение се враќа и на пазарите во развој. Отворањето на Кина дава надеж дека логистичките проблеми и затворањето на пазарот се минато. Со оглед на сите предизвици и очекувани промени, акциите не се евтини, но одредени сегменти на пазарот сепак нудат можности. Препорачуваме да се задржи долгорочен пристап со периодични зголемувања на инвестициите, што се покажа дека дава добар одговор и најдобар резултат во услови на поголема нестабилност и привремена неизвесност. Диверзификацијата на портфолиото останува клучен двигател за одржување и зајакнување на заштедите. Комбинација од акциски фондови како што се Генерали Топ Брендови, Генерали Америка и паричниот фонд Генерали Кеш Депозит, ги нуди најдобрите решенија за сложениот коктел на актуелната политичка ситуација и економското опкружување. Тоа исто така носи одредени можности. Оние кои имаат поголема позиција во технологијата или одредени други сегменти во нивното портфолио можат да го искористат овој пораст за да ги реконструираат своите портфолија. Генерали БРИК сепак, останува многу шпекулативна инвестиција, бидејќи кинеската држава редовно и често ја менува сликата за иднината што ја предвидуваат инвеститорите, што со себе носи силни флуктуации. Обврзниците ја имаа најлошата година (2022) во последните 50 години. Не веруваме дека тоа може да се повтори во 2023 година, напротив, полека ќе почне да се гради можност за инвестирање. За трпеливите инвеститори ова се моментите за почнување на градење на позиции како на берзата, така и на пазарот на обврзници, а резултатот ќе го донесат следните години. Времињата се непредвидливи, но ќе се појават можности. Последното отскокнување покажува дека пазарот е непредвидлив и дека се потребни постепени и методички чекори во прилагодувањето на инвестициското портфолио, бидејќи чекањето за оптимален момент води до можност за пропуштање на силни скокови. Отскокнувањето не значи дека кризата е завршена и дека не е можно ново дно. Тоа само покажува дека да се биде премногу самоуверен во една приказна и како резултат на тоа да се има неизбалансирано портфолио може да биде опасно.