Еве зошто сите страдаат од силниот американски долар

Американскиот долар оваа година е во пад. Тоа е добра вест за американските туристи расшетани низ Европа, но лоша вест за речиси секоја друга земја во светот. Зелената банкнота е зголемена за повеќе од 10% во 2022 година во споредба со другите врвни валути – блиску до највисокото ниво во последните две децении – бидејќи инвеститорите загрижени за глобалната рецесија побрзаа да соберат долари, кои се сметаат за безбедно засолниште во турбулентни времиња.

Дополнително на привлечноста на доларот е агресивната кампања на Федералните Резерви за зголемување на каматните стапки за да се справи со децениски високата инфлација. Тоа ги направи американските инвестиции попривлечни, бидејќи тие сега нудат повисоки приноси.

Американските патници можеби се радуваат што ноќното излегување во Рим кое некогаш чинеше 100 долари сега чини околу 80 долари, но далеку е посложена сликата за мултинационалните компании и странските влади. Околу половина од меѓународната трговија е фактурирана во долари, со што се прават сметки за производителите и малите бизниси кои се потпираат на увезена стока.

Владите кои треба да ги отплатат своите долгови во долари, исто така, би можеле да наидат на проблеми, особено ако резервите се ниски. Добивката на доларот веќе им штети на некои ранливи економии. Недостигот на долари во Шри Ланка придонесе за најтешката економска криза во историјата на земјата, што на крајот го принуди нејзиниот претседател да ја напушти функцијата минатиот месец.

Пакистанската рупија падна на рекордно ниско ниво во однос на доларот кон крајот на јули, туркајќи ја на работ на неплаќање. А Египет – погоден од растот на цените на храната – се справува со осиромашена залиха на долари и егзодус на странски инвестиции. Сите три земји мораа да се обратат до Меѓународниот Монетарен Фонд за помош. Тоа беше предизвикувачко опкружување“, рече Вилијам Џексон, главен економист за пазари во развој во Capital Economics.

ЗА ЕДНИ „ДОЛАРСКА НАСМЕВКА“, ЗА ДРУГИТЕ – ГРИЖИ

Американскиот долар има тенденција да расте во вредност кога американската економија е многу силна, или, донекаде контраинтуитивно, кога е слаба и кога светот се соочува со рецесија. Во двете ситуации, инвеститорите ја гледаат валутата на земјата како можност за заклучување на растот, или како релативно безбедно место за паркирање готовина додека ја истераат бурата. Феноменот често се нарекува „доларска насмевка“, бидејќи се зголемува во двете крајности.

Но, остатокот од светот останува со помалку за насмевка. Маник Нараин, шеф на стратегијата за вкрстени средства за пазарите во развој во UBS, идентификуваше три главни причини поради кои посилниот долар може да им наштети на земјите ширум светот со помали економии:

1. Може да додаде фискален притисок. Не секоја земја има можност да позајмува пари во својата локална валута, бидејќи странските инвеститори можеби немаат доверба во своите институции или имаат помалку развиени финансиски пазари. Тоа значи дека некои немаат друг избор освен да издаваат долг деноминиран во долари. Но, ако вредноста на доларот порасне, тоа го прави поскапо враќањето на нивните обврски, исцрпувајќи ја државната каса.

Тоа го прави поскапо за владите или бизнисите да увезуваат храна, лекови и гориво.
Тоа се случи кога вредноста на рупијата на Шри Ланка се урна во однос на доларот претходно оваа година. Владата ги исцеди своите девизни резерви, кои беа и онака ниски делумно поради падот на туризмот за време на пандемијата. Недостигот од основните предмети потоа донесе илјадници луѓе на улиците. Претседателот Готабаја Рајапакса побегна од земјата и поднесе оставка во јули откако гневните демонстранти ги окупираа владините згради.

2. Го храни бегството на капиталот. Кога валутата на една земја драматично слабее, богатите поединци, компании и странски инвеститори почнуваат да ги повлекуваат своите пари, надевајќи се дека ќе ги чуваат некаде побезбедно. Тоа ја турка валутата надолу уште пониско, што ги влошува фискалните проблеми. „Ако во моментот седите во Шри Ланка и гледате дека владата е под притисок, сакате да ги извадите парите“, рече Нараин.

3. Го отежнува растот. Ако фирмите не можат да си го дозволат увозот што им е потребен за да ги водат своите бизниси, тие нема да имаат толку многу залихи. Тоа значи дека тие нема да можат да продадат толку многу, дури и ако побарувачката остане стабилна, што тежи на економското производство.

АМЕРИКАНСКАТА РЕЦЕСИЈА СО ДОМИНО ЕФЕКТ

Кога американската економија напредува, тоа може да ублажи дел од ударот. Многу пазари во развој извезуваат стоки во најголемата светска економија. Но, кога доларот зајакнува затоа што Америка е на работ на рецесија, тоа им паѓа тешко на помалите економии. „Тоа може да нанесе поголема болка на пазарите затоа што ја немате сребрената постава на подобар економски раст во позадина“, рече Нараин.

Доларот се повлече за 0,6% во изминатата недела. Но, не се очекува значајно да го промени курсот во скоро време. „Бараме силата на доларот да остане во голема мера недопрена во скоро до среден рок“, напиша Скот Врен, висок стратег на глобалниот пазар во инвестицискиот институт Велс Фарго, во неодамнешната белешка до клиентите.

Тоа ги турка инвеститорите и креаторите на политиката да се запрашаат дали Шри Ланка е само првото домино што паѓа. Исто така, постои ризик дека превирањата на пазарите во развој би можеле да се шират низ финансискиот екосистем, предизвикувајќи широк опсег на прелевање ефекти.

Бред Сетсер од Советот за надворешни односи неодамна напиша дека го надгледува Тунис, кој се бори да ги задоволи своите буџетски потреби, како и Гана и Кенија, кои имаат високи долгови. Ел Салвадор има исплата на обврзници на почетокот на следната година, додека Аргентина продолжува да се бори во пресрет на последната валутна криза во 2018 година. ММФ процени дека 60% од земјите со ниски приходи се во или се изложени на висок ризик од неволја на државниот долг, во споредба со околу една петтина пред една деценија.
Но, постојат и клучни разлики меѓу сегашната ситуација и минатите кризи. Долгот деноминиран во долари е поретки отколку што беше порано. Најголемите играчи – како што се Бразил, Мексико и Индонезија – „генерално не позајмиле многу во странска валута и сега имаат доволно девизни резерви за да управуваат со оптоварувањето со надворешниот долг“, вели Сетсер.

Плус, цените на стоките како нафтата и основните метали остануваат високи. Тоа им помага на економиите во развој кои се главни извозници, вклучително и многу во Латинска Америка, и служи како сигурен начин да се обезбеди дека доларите сè уште течат во владините каси.

Инфлацијата, исто така, ги натера централните банки на многу пазари во развој да почнат да ги зголемуваат стапките порано од врсниците во Федералните резерви или Банката на Англија. Бразил ги зголеми трошоците за задолжување на 12 последователни состаноци, откако го започна процесот во март 2021 година.

Сепак, многу може да зависи од судбината на двете најголеми светски економии: САД и Кина. Ако овие мотори на раст навистина почнат да застојат, тогаш пазарите во развој би можеле да доживеат болен одлив на инвестиции. „Ќе биде критично дали САД ќе влезат во рецесија“, рече Робин Брукс, главен економист во Институтот за меѓународни финансии. „Тоа ги прави сите повеќе да се спротивстават на ризикот“.