Аналитика
Состанокот на креаторите на политиката на Федералните резерви на САД оваа недела се очекува да ги задржи каматните стапки, но поголемата приказна ќе биде како централната банка ќе се соочи со раните потези на претседателот Доналд Трамп кои веројатно ќе ја обликуваат економијата оваа година, вклучувајќи ги и барањата ФЕД да продолжи да ги намалува трошоците за задолжување.
Трамп веќе ја комплицираше работата на ФЕД со потези за ограничување на имиграцијата и зголемување на даноците за увоз, а во четвртокот им рече на светските бизнис лидери дека ќе ја повика ФЕД да ги намали каматните стапки.
„Ќе барам каматните стапки веднаш да се намалат, а исто така и тие треба да се намалат низ целиот свет“, рече тој на Светскиот економски форум во Давос, Швајцарија, повторувајќи ја формата на притисок што редовно го применуваше врз ФЕД со мал очигледен ефект.
Во првите денови од неговиот нов мандат, Трамп ги заостри правилата за имиграција со очекуваното зголемување на депортациите и се закани со повисоки даноци за увоз на 1 февруари, прв од она што се очекува да биде низа чекори што би можеле да се одвиваат на начини кои се уште непознат.
Предизвикот за претседателот на Банката на федерални резерви Џером Пауел и неговите колеги ќе биде во одредувањето колку да се дозволи несигурноста околу тоа што претстои да влијае на одлуките за монетарната политика сега и колку насоки да дадат за изгледите на ФЕД.
Упатството од ФЕД „се однесува на прогноза, а денес секоја прогноза е за политичка економија. Тешко е да се направи за независна агенција“, рече Рајнхарт. „Не можете да ја поместите монетарната политика со претпоставка дека до крајот на оваа година ќе има тарифи или даночно законодавство. Во моментов има многу подвижни делови.
Колку брзо и во која насока се вртат политиките на Трамп во наредните месеци, веројатно ќе влијае на она што ФЕД се надева дека ќе биде последната фаза од нејзината борба за задржување на инфлацијата што избувна на 40-годишен максимум во 2022 година, но сега е околу половина процент точка од нејзината цел од 2%.
По намалувањето на референтната каматна стапка за целосен процентен поен минатата година, ФЕД се состанува во вторник и среда со креаторите на политиката кои најверојатно ќе ја задржат во сегашниот опсег од 4,25% до 4,50%. Податоците од последниот состанок на Банката на федерални резерви на 17-18 декември го задржаа недопрено суштинското мислење кај претставниците на ФЕД дека инфлацијата ќе продолжи да се движи стабилно, ако бавно, кон 2%, со ниска стапка на невработеност и континуирано вработување и економски раст.
Индексот на цените на личната потрошувачка што го користи ФЕД за својата цел за инфлација веќе се приближува до 2% на три и шестмесечна основа. Креаторите на политиката очекуваат солиден напредок да продолжи во текот на следните неколку месеци, но сакаат потврда во податоците.
„На состанокот на Банката на федерални резерви во јануари гледаме претежно како заштитно место“, напишаа аналитичарот на Bank of America, Марк Кабана и други. Со толку голема неизвесност „очекуваме (ФЕД) да ја задржи максималната опционалност“ за да продолжи со намалувањата во март или да продолжи со пауза.
Претставниците на ФЕД веќе се пофалија на потенцијалните ефекти од трговската, имиграциската и другите политики на Трамп, при што персоналот на состанокот во декември имаше претпоставки за малку побавен раст, поголема невработеност и мал понатамошен напредок на инфлацијата за следната година.
Записниците од тој состанок покажаа дека „голем број“ креатори на политики поминале низ слична вежба, при што освежената средна проекција од нив покажала помал напредок на инфлацијата и побавно темпо на намалувања на стапките до 2025 година – само половина процентен поен наспроти целосната точка видена претходно во септември.
Тоа може да биде доведено во прашање и доколку очекуваниот напредок во однос на инфлацијата не се реализира во првиот дел од годината, иако во неговите последни јавни коментари пред состанокот гувернерот на ФЕД, Кристофер Валер, рече дека политиката, исто така, може да се наклони кон повеќе и побрзи намалувања доколку инфлацијата се однесува.
Влијанието на тарифите е далеку од сигурно, а Трамп тврди дека тие ќе ги зголемат федералните приходи и ќе го префрлат производството на американските чекори кон дерегулација, во меѓувреме, ќе ја задржат инфлацијата под контрола.
Во меѓувреме, победата на Трамп на изборите во ноември беше почувствувана на други начини во ФЕД. Гувернерот Мајкл Бар поднесе оставка како заменик-претседател за надзор на ФЕД од 28 февруари, а ФЕД се повлече од меѓународниот конзорциум на централната банка за климатски промени – поништувајќи ја одлуката да се приклучи на групата непосредно пред доаѓањето на демократот Џо Бајден на функцијата пред четири години.
Сепак, опсегот на неговите планови за тарифи, даночна и регулаторна политика и имиграција само што почнува да се обликува, па дури и влијанието на неговите првични потези може да потрае да стане јасно.
Мерките за општата неизвесност на економската и монетарната политика се зголемија по изборите. Трамп остави малку сомнеж во првите денови од неговиот втор мандат дека има намера да ги исполни своите предизборни ветувања – па дури и да ги продолжи со најави за барем привремени ограничувања за тоа што националните здравствени агенции можат да и кажат на јавноста, на пример, заедно со постојаните ветувања дека ќе испратат американски војници на границата со Мексико и ќе воведат првичен данок од 10% на увозот од Кина следниот месец.
Бредли Саундерс, северноамерикански економист за капитална економија, рече дека очекува Банката на федерални резерви повторно да ги намали каматните стапки на состаноците во март и јуни, но со какви било дополнителни намалувања доведени во прашање бидејќи политиките за имиграција го намалуваат растот на работната сила на нула, а тарифите доведуваат до обнова на инфлацијата на стоките. .
„Очекуваме мешавина на стагфлациска политика од новата администрација на Трамп“, напиша Саундерс оваа недела, со ризикот „наведен на помалку намалувања во зависност од точното време на спроведувањето на политиката на Трамп“.
